锐捷网络（301165）2025年三季报财务分析：营收与利润双增长但Q3盈利承压，应收账款风险需关注

近期锐捷网络（301165）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

锐捷网络（301165）2025年三季报显示，公司整体营业收入和盈利能力实现显著提升。报告期内，营业总收入达106.8亿元，同比增长27.5%；归母净利润为6.8亿元，同比增长65.26%；扣非净利润为6.55亿元，同比增长76.41%，反映出公司在主营业务上的强劲增长势头。

然而，单季度数据显示，第三季度出现一定压力。第三季度营业总收入为40.31亿元，同比增长20.93%；但归母净利润为2.28亿元，同比下降11.49%；扣非净利润为2.23亿元，同比下降9.5%，表明公司在Q3面临阶段性盈利下滑挑战。

盈利能力分析

公司2025年前三季度毛利率为34.08%，较去年同期下降3.34个百分点；净利率为6.37%，同比提升29.62%。尽管毛利率略有回落，但净利率大幅上升，说明公司在成本控制或费用管理方面取得积极成效。

每股收益为0.86元，同比增长65.26%；每股经营性现金流为0.35元，相较上年同期的-0.43元实现大幅改善，增幅达180.54%，显示出公司经营活动现金回笼能力明显增强。

费用与资产结构

期间销售、管理、财务三项费用合计为16.53亿元，三费占营收比例为15.48%，同比下降17.44%，体现出公司在运营效率方面的优化。

货币资金为12.04亿元，较上年同期的16.36亿元减少26.37%；有息负债为9.67亿元，较上年同期的13.73亿元下降29.58%，显示公司债务压力有所缓解。

每股净资产为6.24元，同比下降19.47%，可能与利润分配、股本变动或其他权益调整有关。

风险提示

应收账款为17.09亿元，较上年同期增长7.69%。值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达297.61%，提示回款周期较长或存在信用风险，需持续关注其坏账可能性及对公司现金流的潜在影响。

此外，财报体检工具指出，货币资金/流动负债为43.06%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为10.03%，表明短期偿债保障能力偏弱，流动性管理仍需加强。

主营与投资回报

公司主营业务驱动模式以研发及营销为主，具备一定的成长型特征。历史数据显示，公司上市以来中位数ROIC为29.06%，表现出较好的长期投资回报水平。2024年度ROIC为9.92%，净利率为4.91%，虽低于历史均值，但仍保持正向回报。最近年份中，2023年ROIC为7.6%，处于较低区间，反映外部环境或内部经营存在一定波动压力。

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