飞龙股份（002536）盈利能力提升但现金流与负债压力显现

近期飞龙股份（002536）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

飞龙股份（002536）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入32.37亿元，同比下降7.38%；归母净利润为2.87亿元，同比增长7.54%；扣非净利润达3.04亿元，同比增长16.66%。单季度数据显示，第三季度营业总收入为10.76亿元，同比下降4.68%；归母净利润为7630.16万元，同比下降7.9%；扣非净利润为8604.51万元，同比增长0.38%。

盈利能力分析

报告期内，公司盈利能力有所增强。毛利率为25.77%，同比增长21.69%；净利率为8.62%，同比增长13.5%。每股收益为0.5元，同比增长8.7%；每股净资产为6.01元，同比增长3.85%。

成本与费用情况

销售费用、管理费用和财务费用合计为2.67亿元，三费占营收比例为8.24%，同比上升22.38%。

资产与负债状况

货币资金为6.11亿元，较去年同期的8.85亿元下降31.01%。有息负债为4.4亿元，较去年同期的2.2亿元增长99.54%。应收账款为9.93亿元，较去年同期的8.89亿元增长11.69%。

现金流与运营质量

每股经营性现金流为0.7元，较去年同期的0.83元下降16.58%。根据财报体检工具提示，货币资金/流动负债为53.29%，近3年经营性现金流均值/流动负债为18.81%，显示公司现金流状况需重点关注。

风险提示

应收账款/利润比例达到301.35%，表明应收账款规模相对盈利水平较高，存在回款风险。此外，公司ROIC（投入资本回报率）去年为9.09%，历史中位数为4.97%，2022年最低至2.91%，整体投资回报表现一般。

商业模式与业务评价

公司业绩主要由研发驱动，需进一步审视其研发转化效率及可持续性。历史财报综合表现一般，产品附加值处于行业中等水平。

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