新联电子（002546）盈利能力显著提升但经营性现金流承压

近期新联电子（002546）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

新联电子（002546）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入5.5亿元，同比下降0.37%；归母净利润达5.35亿元，同比大幅上升421.43%；扣非净利润为1.18亿元，同比增长8.10%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为1.73亿元，同比下降17.24%；归母净利润为3.47亿元，同比上升141.14%；扣非净利润为3725.18万元，同比下降22.79%。

盈利能力分析

报告期内，公司盈利能力明显增强。毛利率为37.17%，同比提升3.26个百分点；净利率高达97.35%，同比增幅达429.21%。每股收益为0.64元，同比增长421.46%；每股净资产为4.5元，同比增长18.97%。

尽管净利润大幅增长，但非经常性损益对利润贡献较大，扣非净利润增速仅为8.10%，远低于归母净利润增速，表明盈利质量存在一定结构性差异。

费用与营运情况

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为4347.44万元，三费占营收比例为7.9%，较上年同期上升6.6%。该比率的提升反映出公司在收入微降背景下费用控制压力有所增加。

应收账款为2.11亿元，较去年同期的2.01亿元增长5.01%；货币资金为1.85亿元，较去年同期的2.14亿元下降13.76%。有息负债为2902.07万元，较去年同期的2402.03万元增长20.82%。

现金流表现

每股经营性现金流为0.08元，较去年同期的0.24元下降68.43%，显示出经营活动产生的现金流入能力明显减弱，与净利润的高增长形成背离，需关注未来现金流匹配情况。

综合评价

从业务角度看，公司ROIC为8.01%，处于一般水平；历史中位数ROIC为5.01%，投资回报整体偏弱，2022年最低至0.26%。当前净利率达到34.55%，反映产品或服务附加值较高。现金资产状况健康，具备较强偿债能力。

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