恒而达（300946）三季报：营收稳步增长但盈利能力显著下滑，费用压力与现金流风险凸显

近期恒而达（300946）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现分化

恒而达（300946）2025年前三季度实现营业总收入4.78亿元，同比增长8.37%，显示出主营业务仍保持一定增长动能。然而，归母净利润为4405.31万元，同比下降44.24%；扣非净利润为4337.81万元，同比下降43.75%，盈利水平大幅缩水。

单季度数据显示，2025年第三季度营业收入达1.58亿元，同比增长11.56%，延续了收入端的增长趋势。但同期归母净利润仅为94.37万元，同比下降95.96%；扣非净利润为170.54万元，同比下降92.18%，反映出当季盈利能力急剧恶化。

盈利能力指标全面承压

报告期内，公司毛利率为28.81%，较上年同期下降8.11个百分点；净利率为9.2%，同比下降48.72%。两项核心盈利指标均出现明显下滑，表明公司在成本控制或定价能力方面面临挑战。

费用负担加重，三费占比激增

2025年前三季度，销售费用、管理费用和财务费用合计为5078.35万元，三费占营业收入比例达10.62%，同比增幅高达55.05%，远超营收增速，成为侵蚀利润的重要因素。

资产与负债结构变化显著

截至报告期末，公司货币资金为1.39亿元，较上年同期的7010.52万元增长98.92%，现金储备有所提升。但与此同时，有息负债达3.08亿元，相较上年同期的9813.6万元大幅增加214.21%，债务压力显著上升。

应收账款为1.88亿元，较上年同期的1.92亿元微降1.99%，整体维持高位。结合归母净利润数据，应收账款/利润比例已达215.77%，回款质量值得关注。

股东回报与运营效率指标走弱

每股净资产为7.74元，同比下降20.69%；每股收益为0.28元，同比下降45.1%。此外，每股经营性现金流为-0.12元，同比减少17.02%，连续呈现负值，反映经营活动产生现金流的能力偏弱。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注公司现金流状况，货币资金/流动负债仅为42.5%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为15.91%，短期偿债能力存在压力。同时，应收账款规模相对利润过高，可能影响未来利润的真实兑现。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。