山河药辅（300452）2025年三季报财务分析：营收净利稳步增长，盈利能力改善但应收账款需关注

近期山河药辅（300452）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

山河药辅（300452）发布的2025年三季报显示，公司营业收入与归母净利润实现双增长。报告期内，公司营业总收入达6.97亿元，同比增长8.09%；归母净利润为1.33亿元，同比增长8.28%；扣非净利润为1.2亿元，同比增长14.02%，显示出主业盈利能力持续增强。

单季度数据显示，2025年第三季度公司实现营业总收入2.26亿元，同比增长16.06%；归母净利润为3952.88万元，同比增长46.99%；扣非净利润为3482.35万元，同比增长39.58%，表明三季度业绩增速显著提升。

盈利能力分析

公司整体盈利水平保持稳定。2025年三季报毛利率为31.88%，较去年同期下降0.98个百分点；净利率为19.03%，同比下降0.67个百分点。尽管两项指标略有下滑，但仍维持在较高水平。

期间费用控制良好，销售费用、管理费用和财务费用合计为5634.45万元，三费占营收比例为8.09%，同比下降4.2个百分点，反映出公司在成本管控方面取得积极成效。

资产与现金流状况

公司资产结构稳健。截至报告期末，货币资金为2.41亿元，较上年同期的1.39亿元增长74.21%，流动性充裕。

每股净资产为3.98元，同比增长6.72%；每股收益为0.57元，同比增长9.62%；每股经营性现金流为0.44元，同比大幅增长317.45%，说明公司经营活动产生现金的能力显著增强。

偿债能力与风险提示

公司有息负债为3.11亿元，较上年同期的3.17亿元小幅下降1.67%，债务压力基本稳定。现金资产状况健康，短期偿债能力较强。

然而，财报体检工具提示需关注应收账款情况。截至报告期末，应收账款为1.55亿元，同比增长17.99%，应收账款与利润的比例达到130.16%，可能对公司未来回款及现金流带来一定压力。

主营构成与投资回报

从主营收入构成来看，具体分类数据未完整披露，暂无法进行细分业务分析。

投资回报方面，公司上年度ROIC为10.53%，资本回报率处于一般水平。历史数据显示，公司上市以来中位数ROIC为14.43%，整体投资回报较好，最低年份（2017年）ROIC为10.27%，未出现明显亏损年份，财务表现相对稳健。

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