长源东谷（603950）2025年三季报财务分析：盈利显著提升但需关注现金流与应收账款风险

近期长源东谷（603950）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

长源东谷（603950）2025年三季报财务分析

一、整体经营表现

截至2025年三季报，长源东谷实现营业总收入16.48亿元，同比增长29.75%；归母净利润达2.74亿元，同比增长76.71%；扣非净利润为2.51亿元，同比增长64.74%。公司整体营收和利润均保持较快增长，显示出较强的盈利能力提升趋势。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为6.12亿元，同比增长23.84%；第三季度归母净利润为1.1亿元，同比增长84.1%；第三季度扣非净利润为9427.87万元，同比增长59.9%。三季度延续了上半年的增长势头，利润增速明显高于收入增速，反映出公司在成本控制或产品结构优化方面取得一定成效。

二、盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为26.09%，同比增幅达15.41%；净利率为16.65%，同比增幅为36.76%。两项关键盈利指标均实现显著提升，表明企业的产品附加值或议价能力有所增强，同时费用管控效果显现。

三、费用控制情况

销售费用、管理费用、财务费用合计为5806.63万元，三费占营收比例为3.52%，同比下降37.97%。费用比率大幅下降说明公司在运营效率方面有所改善，对利润增长形成正向支撑。

四、资产与负债状况

• 货币资金为5.18亿元，较上年同期的5.14亿元微增0.93%；
• 应收账款为7.81亿元，较上年同期的6.19亿元增长26.13%；
• 有息负债为11.42亿元，较上年同期的7.7亿元增长48.30%。

应收账款增速接近收入增速，且绝对规模较大，结合财报体检提示，“应收账款/利润”已达339.13%，存在回款周期偏长或信用政策放宽的风险，需持续关注其坏账可能性及对现金流的影响。

五、股东回报与资本结构

• 每股净资产为8.94元，同比增长11.04%；
• 每股收益为0.85元，同比增长77.08%；
• 每股经营性现金流为0.87元，同比下降15.98%。

尽管盈利指标大幅提升，但每股经营性现金流出现下滑，且“货币资金/流动负债”仅为42.32%，显示公司短期偿债能力偏弱，流动性压力值得关注。

六、综合评价

从业绩驱动模式看，公司业绩增长依赖资本开支，需进一步评估资本支出项目的回报效率及其是否具备刚性支出特征。历史ROIC中位数为12.02%，投资回报总体较好，但最近一年ROIC为7.21%，低于历史均值，反映当前资本利用效率有所下降。

综上所述，长源东谷在2025年前三季度实现了收入与利润的双高增长，盈利能力显著增强，费用控制良好。然而，应收账款高企、经营性现金流减弱以及货币资金覆盖流动负债能力不足等问题，提示投资者应关注其潜在的资金链与信用风险。

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