长城科技（603897）2025年三季报财务分析：营收微降但盈利改善，现金流显著提升但应收账款风险仍存

近期长城科技（603897）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

长城科技（603897）2025年三季报显示，公司实现营业总收入94.43亿元，同比下降0.68%；归母净利润达2.15亿元，同比增长13.8%；扣非净利润为2.07亿元，同比增长12.52%。整体呈现营收小幅下滑但盈利能力持续改善的趋势。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为31.6亿元，同比下降0.92%；归母净利润为7763.58万元，同比增长5.82%；扣非净利润为7590.43万元，同比下降1.86%，表明核心经营利润在当季略有承压。

盈利能力分析

公司盈利能力有所增强。报告期内毛利率为4.2%，同比提升0.42个百分点；净利率为2.28%，同比上升14.58%。同时，期间费用控制良好，销售、管理及财务费用合计占营收比例为0.75%，同比下降8.51%。

每股收益为1.04元，同比增长14.29%；每股净资产为11.65元，同比下降4.21%。每股经营性现金流为4.76元，同比大幅增长493.56%，显示出经营活动现金生成能力明显增强。

资产与偿债能力

截至报告期末，公司货币资金为13.68亿元，较上年同期的14.32亿元下降4.48%；应收账款为26.28亿元，较上年同期的26.34亿元微降0.19%；有息负债为8.45亿元，较上年同期的10.03亿元减少15.76%，债务压力有所缓解。

尽管现金状况相对健康，但财报体检提示需关注流动性风险：货币资金/流动负债为42.01%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为2.93%，短期偿债保障较弱。

风险提示

应收账款规模仍处于高位，应收账款/利润比率达1113.3%，存在回款周期长或坏账潜在风险，可能对公司未来现金流造成压力。

此外，公司业绩被指主要依赖资本开支驱动，需进一步评估资本支出项目的回报效率及其是否带来可持续的增长动力。

综合评价

长城科技在2025年前三季度实现了盈利水平和经营现金流的双项改善，费用管控成效显现，但营收增长乏力，且应收账款与现金流匹配度偏低的问题依然突出。虽然当前偿债能力尚可，但仍需警惕流动性压力和资本开支回报不确定性带来的长期风险。

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