维力医疗（603309）2025年三季报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期维力医疗（603309）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入11.91亿元，同比上升12.33%，归母净利润1.92亿元，同比上升14.94%。按单季度数据看，第三季度营业总收入4.46亿元，同比上升16.09%，第三季度归母净利润7056.6万元，同比上升16.31%。本报告期维力医疗公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达110.95%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率44.18%，同比减1.38%，净利率16.77%，同比增3.29%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.15亿元，三费占营收比18.05%，同比减9.42%，每股净资产6.61元，同比增5.43%，每股经营性现金流0.55元，同比增33.67%，每股收益0.65元，同比增14.04%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为10.19%，资本回报率一般。去年的净利率为15.14%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.68%，投资回报也较好，其中最惨年份2018年的ROIC为5.62%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达110.95%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在2.63亿元，每股收益均值在0.9元。

持有维力医疗最多的基金为信澳中小盘混合A，目前规模为2.16亿元，最新净值1.691（10月21日），较上一交易日上涨1.99%，近一年上涨22.63%。该基金现任基金经理为曾国富 李点典。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：介绍公司 2025 年第三季度主要经营情况
答：二、投资者关心的问题及如下
1、印尼工厂建设进度、主要供应产品、产品毛利率水平和国内相比是否会发生变化？
目前，公司印尼工厂正处于建设及产品前期认证阶段，预计将在 2026 年第一季度末开始逐步出货。印尼工厂一期产能主要供应美国大客户，主要生产导尿管和吸引连接管，后续可能会根据市场需求增加麻醉类产品如喉罩、气管插管等产品。印尼工厂正式投产后，预计将对公司外销订单量的增长带来积极的推动作用。
印尼工厂投产后，公司将根据海外工厂的实际生产成本，在保持原有产品毛利率水平不变的基础上，和客户协商确定海外工厂产品的出厂价格。预计转海外生产不会对产品毛利率产生较大影响。
2、公司高毛利产品目前的占比情况以及未来预期。
近年来，公司高毛利产品的收入占比逐年提升，目前高毛利产品占整体营业收入的比例已突破 20%，预计未来将进一步提升。
2023 年以来，公司加大了泌外产品的出海力度，组建专业团队进行海外业务拓展，通过专业研讨会、沙龙会等进行产品精准推介，取得较为明显的成效，近 2年泌外产品外销收入持续实现高速增长。同时，随着公司海外大客户定制化项目的不断落地，海外业务产品结构不断优化，高毛利产品占比不断提升，带动公司海外业务综合毛利率不断提升。
目前公司在研的产品以高附加值、高毛利产品为主，随着新产品的不断上市，未来公司产品结构和业务结构都将进一步优化，公司高毛利产品的占比有望持续提升。

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