川投能源（600674）2025年三季报财务分析：营收微增但盈利下滑，债务与现金流压力显现

近期川投能源（600674）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

川投能源（600674）发布的2025年三季报显示，公司营业总收入为11.4亿元，同比增长4.95%；归母净利润为42.21亿元，同比下降4.54%；扣非净利润为42.09亿元，同比下降4.16%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为4.29亿元，同比下降11.3%；归母净利润为17.6亿元，同比下降16.96%；扣非净利润为17.54亿元，同比下降16.54%。整体盈利能力呈现下行趋势。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为50.79%，同比下降3.53个百分点；净利率为376.4%，同比下降9.19个百分点。尽管净利率仍处于较高水平，但降幅明显。

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为5.01亿元，三费占营收比达43.98%，较上年同期上升1.01个百分点，显示成本控制压力有所增加。

每股收益为0.87元，同比下降5.18%；每股净资产为9.11元，同比增长5.51%；每股经营性现金流为0.12元，同比下降11.97%。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为18.53亿元，较去年同期的9亿元大幅增长105.78%。应收账款为7.15亿元，同比下降2.87%。

有息负债为203.16亿元，较去年同期的186.55亿元增长8.90%。流动比率为0.84，低于1，短期偿债能力偏弱。

财务风险提示

根据财报分析工具提示，需重点关注以下风险点：

• 现金流状况：货币资金/总资产为5.17%，货币资金/流动负债为69.24%，近3年经营性现金流均值/流动负债为13.56%，流动性覆盖能力有限。
• 债务状况：有息资产负债率为26.7%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值为26.39%，表明债务负担相对较重。
• 财务费用压力：财务费用/近3年经营性现金流均值达65.5%，对公司现金流形成较大侵蚀。

主营业务与投资回报

公司去年ROIC为8.82%，历史10年中位数为9.76%，2021年最低为8.37%，整体资本回报率处于一般水平。净利率高达287.77%（基于去年数据），反映产品或服务附加值较高。

公司业绩主要依赖资本开支驱动，需关注资本支出项目的效益及是否存在刚性资金需求带来的压力。

总结

川投能源2025年前三季度营收小幅增长，但净利润持续下滑，盈利能力减弱。虽然货币资金显著增加，但高有息负债和偏低的流动比率凸显短期偿债压力。叠加财务费用对现金流的高占比，公司面临一定的财务风险，未来需密切关注其资本开支效率与债务结构变化。

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