云赛智联（600602）三季报：营收增长但盈利承压，应收账款风险需关注

近期云赛智联（600602）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年三季报，云赛智联营业总收入为45.99亿元，同比增长13.32%；归母净利润为1.45亿元，同比下降8.28%；扣非净利润为1.23亿元，同比下降10.80%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为14.67亿元，同比增长28.92%；第三季度归母净利润为5019.55万元，同比增长10.81%；第三季度扣非净利润为4155.75万元，同比下降0.62%。

盈利能力指标

公司毛利率为16.66%，同比下降15.84%；净利率为3.5%，同比下降15.28%。三费合计为3.39亿元，三费占营收比为7.37%，同比下降10.28%。

资产与现金流状况

货币资金为14.71亿元，较上年同期的32.47亿元下降54.71%；应收账款为9.99亿元，较上年同期的9.1亿元增长9.81%；有息负债为4.03亿元，较上年同期的1.79亿元增长125.45%。

每股净资产为3.52元，同比增长2.39%；每股收益为0.11元，同比下降8.29%；每股经营性现金流为-0.24元，同比下降17.71%。

风险提示

本报告期公司应收账款占最新年报归母净利润的比例达到493.72%，显示应收账款规模较高，回款压力可能对公司未来现金流和利润质量构成影响。此外，公司历史上ROIC中位数为4.88%，2024年ROIC为2.78%，资本回报能力偏弱，且净利率仅为3.95%，反映产品附加值较低，商业模式较为脆弱。

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