云赛智联（600602）2025年三季报财务简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期云赛智联（600602）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入45.99亿元，同比上升13.32%，归母净利润1.45亿元，同比下降8.28%。按单季度数据看，第三季度营业总收入14.67亿元，同比上升28.92%，第三季度归母净利润5019.55万元，同比上升10.81%。本报告期云赛智联公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达493.72%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率16.66%，同比减15.84%，净利率3.5%，同比减15.28%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.39亿元，三费占营收比7.37%，同比减10.28%，每股净资产3.52元，同比增2.39%，每股经营性现金流-0.24元，同比减17.71%，每股收益0.11元，同比减8.29%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.78%，历来资本回报率不强。去年的净利率为3.95%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.88%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为1.95%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报37份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达493.72%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在2.36亿元，每股收益均值在0.17元。

持有云赛智联最多的基金为嘉实信息产业股票发起式A，目前规模为8.04亿元，最新净值2.1612（10月17日），较上一交易日下跌3.04%，近一年上涨70.91%。该基金现任基金经理为李涛。

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