天安新材（603725）2025年三季报财务分析：盈利能力提升但需关注现金流与债务风险

近期天安新材（603725）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

天安新材（603725）2025年前三季度实现营业总收入22.73亿元，同比增长3.47%；归母净利润达9753.97万元，同比增长21.47%；扣非净利润为9507.89万元，同比增长31.07%。整体盈利水平较去年同期有所改善。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为8.3亿元，同比增长2.62%；归母净利润为3537.07万元，同比增长31.12%；扣非净利润为3498.17万元，同比增长55.64%，显示出较强的盈利增长动能。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为22.86%，同比提升3.19个百分点；净利率为4.93%，同比上升8.4个百分点，反映出公司在成本控制和经营效率方面取得积极进展。三费合计占营收比例为12.47%，同比下降3.67个百分点，表明期间费用管控有效。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为3.98亿元，较上年同期的3.13亿元增长27.22%；应收账款为5.36亿元，同比增长8.22%；有息负债为10.68亿元，较上年同期的9.4亿元上升13.63%。有息资产负债率为35.14%，处于较高水平，需关注偿债压力。

股东回报与运营质量

每股净资产为2.71元，同比增长11.92%；每股收益为0.32元，同比增长21.35%；每股经营性现金流为0.53元，同比下降8.03%，显示经营活动现金生成能力略有减弱。

风险提示

根据财报分析工具提示，公司存在以下潜在风险点：

• 现金流状况：货币资金/流动负债为36.66%，近3年经营性现金流均值/流动负债为15.33%，流动性覆盖能力偏弱。
• 应收账款风险：应收账款/利润高达530.3%，回款周期较长，可能影响利润质量。
• 资本回报波动性：公司历史上ROIC中位数为9.74%，但最低曾至-8.52%（2022年），显示业务模式具有一定周期性和脆弱性。

此外，公司上市以来共披露7份年报，出现过2次亏损，商业模式稳定性有待加强。当前业绩增长主要依赖研发及营销驱动，其可持续性需进一步观察。

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