每周股票复盘：鼎通科技（688668）液冷产品进入客户验证阶段

截至2025年9月26日收盘，鼎通科技（688668）报收于97.63元，较上周的107.5元下跌9.18%。本周，鼎通科技9月23日盘中最高价报114.9元。9月26日盘中最低价报97.38元。鼎通科技当前最新总市值135.9亿元，在通信设备板块市值排名32/86，在两市A股市值排名1386/5157。

本周关注点

• 来自机构调研要点：公司液冷产品量产模具已交付客户，目前处于验证阶段。
• 来自机构调研要点：越南新设子公司预计最快明年年底投产。
• 来自机构调研要点：马来西亚子公司在三季度实现整体盈利。
• 来自机构调研要点：公司三季度汽车业务环比增长，比亚迪合作产品逐步放量。
• 来自公司公告汇总：鼎通科技拟取消监事会，改由董事会审计委员会行使监督职能。

机构调研要点

问：针对液冷产品公司是否有收到客户通知让前做好产能准备？
答：公司已收到客户通知，同步对Cage和液冷产品做产能上的准备。

问：越南新建子工厂，预计什么时间可以生产？
答：越南新设全资子公司目前还在前期规划阶段，明年开始动工，最快明年年底能够进行生产。

问：公司现有产能情况？是否有产能压力？
答：目前公司有四个生产基地，东莞鼎通以生产通讯连接器为主，并通过租赁扩大产能；河南鼎润以生产汽车连接器为主，尚未达到饱和；长沙鼎通仍在建设中；马来西亚鼎通今年已起量。整体产能可满足当前发展需求。

问：请公司液冷散热产品在6T光模块中是标配吗？
答：目前公司224G产品部分采用液冷散热器，部分采用热管散热器，液冷在1.6T光模块中尚未完全渗透。

问：公司汽车业务怎么样？
答：三季度汽车业务环比增长，与比亚迪合作的产品逐步放量，BMS项目两条自动化产线已安装完成并投入正常生产。

问：公司背板连接器增长情况怎么样？
答：背板连接器占通讯业务约30%，生产订单与I/O连接器保持同比增长。

问：公司是通过哪几家主要的连接器合作伙伴向NVIDIA供应高速连接器组件的？
答：公司主要客户为安费诺、莫仕、泰科等，为现有客户的主要供应商，合作保持环比增长，未来将持续配合客户研发更多产品。

问：公司半年收入利润高增长是因为风口原因吗？有可持续性吗？
答：收入利润高增长主要源于前期储备项目放量，预计后续将保持一定增长；公司具备专业精密模具开发能力，产品精度高，存在技术门槛。

问：大股东减持减完了吗？减持是否代表不看好公司？
答：大股东前期询价转让已减持完毕，减持基于个人资金需求，无其他原因。

问：公司四季度的业绩成长性和订单增量预计如何？
答：四季度业绩及扩产计划取决于客户订单需求；液冷产品尚处量产模具送样阶段，订单需求暂无法预计；未来战略请关注公司公告。

问：公司当前的产能利用率如何？扩产计划是否会提前？
答：当前产能利用率约为75%，相关扩产计划会提前准备。

问：光进铜退趋势对公司铜缆连接器影响如何？
答：公司订单饱和，生产经营正常。

问：三季报什么时间公布？
答：具体时间待财务结账后确定，请关注公司后续公告。

问：公司毛利率未来提升空间如何？液冷新产品是否有助于提升毛利率？
答：新产品上量后毛利率仍有增长空间，后续趋于稳定；液冷新产品量产将对公司整体毛利率提升有一定贡献。

问：2025年第三季度公司发展情况如何？
答：公司三季度订单饱和，生产经营情况正常。

问：能否给予2025年三季度业绩的正向反馈？
答：公司订单饱和，生产经营情况正常，感谢关注。

问：2025年整体营收和净利润预计增长多少？
答：可参考公司股权激励目标。

问：英伟达在液冷方面提出新要求后，公司在MLCP技术方面有何储备？
答：公司液冷产品主要用于连接器和光模块信号传递接触面的散热处理。

问：目前在手订单情况如何？
答：公司目前在手订单充足，生产经营正常。

问：马来西亚子公司目前经营情况如何？
答：马来西亚子公司订单充足，经营正常，二季度起逐步盈利，三季度实现整体盈利。

问：公司有重组收购计划吗？
答：未来战略规划请关注公司后续公告。

问：公司有没有什么目标和计划？
答：未来战略规划请关注公司后续公告。

问：2025年第三季度液冷产品有没有批量出货？
答：液冷产品量产模具生产的产品已交付客户，目前处于验证阶段，后续量产等待客户通知。

问：公司会发布2025年三季度业绩预告吗？
答：因三季报将在三季度结束后一个月内发布，故不再单独进行业绩预告。

问：光模块配套的液冷产品量产节奏如何？价值量占比多少？
答：公司液冷产品主要用于连接器和光模块信号传递接触面的散热处理。

问：是否有根据北美需求研发新的液冷组件产品？
答：公司液冷产品主要客户包括安费诺、莫仕、泰科、立讯精密等，持续配合客户开发新产品系列。

问：新能源汽车连接器有何规划？
答：公司将持续深化与比亚迪、长安汽车、长城汽车等客户的合作，配合开发新产品，BMS项目两条自动化产线已投入使用，将成为新能源汽车业务重要增长点。

问：英伟达CPX架构和博通ASIC架构是否会提升液冷连接器使用量？
答：对公司液冷产品订单及营收的影响取决于客户后续订单需求。

问：CPO技术趋势下，公司通信高速连接器应用前景如何？
答：公司目前生产经营正常，订单饱和，后续发展以客户需求为导向。

公司公告汇总

第三届监事会第十三次会议于2025年9月25日召开，审议通过《关于取消监事会、变更注册资本、修订<公司章程>的议案》，决定不再设立监事会，由董事会审计委员会行使监事会职权；因限制性股票激励计划归属完成，拟变更注册资本并修订公司章程，该议案需提交股东大会审议。审议通过《关于变更会计师事务所的议案》，同意聘任天健为2025年度审计机构，该议案需提交股东大会审议。审议通过《关于向越南全资子公司追加投资的议案》，资金来源于自有或自筹资金，不会对公司财务状况造成重大影响。所有议案表决结果均为3票同意，0票反对，0票弃权。

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