中国金属利用（01636.HK）2025年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期中国金属利用（01636.HK）发布2025年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

于2025年上半年,中国的铜市场经历大幅波动及增长,受年初强大的需求、全球供应限制及宏观经济不确定性所推动。上海期货交易所的铜价显着上涨,由期初约每吨人民币76,000元稳步上升至2025年5月最高峰约每吨人民币82,600元,然后于2025年6月轻微回落至约每吨人民币80,000元。市场基本面受存货转移、关税预期及影响下游行业的监管变动所影响。
      基于有关因素,截至2025年6月30日止六个月的营业额与2024年同期相比,由约人民币454百万元减少至约人民币341百万元。另外,截至2025年6月30日止六个月的亏损由2024年同期约人民币222百万元减少至约人民币208百万元。
      此外,为应对有关情况并保障业务及资产,我们已主动申请将部分营运附属公司破产重整。有关申请已获相关法院批准。破产重整的效果将为营运附属公司的债务获重整并减少,以致释放附属公司持有的优质资产内在价值及商业潜力,致使该等附属公司可充分利用有关资产提高其产生营业额的能力。
      展望未来,我们主要集中于及时成功完成附属公司的破产重整。尽管我们预计在此过程中短期营运及财务业绩可能受到影响,惟我们对长期业务前景仍然乐观。
      截至2025年6月30日止六个月,本集团已出售4,877吨再生铜产品,实现再生铜产品销售营业额人民币339百万元。由于缺乏营运资金以及房地产行业市况欠佳,故本集团的通信电缆业务及送配电缆业务尚未恢复运作,而大部分产品已售出。随着房地产市场开始稳定,本公司预期一旦本集团获得充足的营运资金,将会恢复该两项下游业务。

业务展望：

于2025年,本地需求转移、全球贸易动态不断演变以及行业的特定发展,致使中国的铜市场正经历调整期。虽然上半年铜进口量急升-主要受预期因全球关税调整而提前购买-然而上升势头已有所放缓。增长放缓乃由于住房落成量减少,空调及白色家电等家用电器的需求受季节性因素而下跌,以及影响太阳能装置的监管方面有所收紧。
      虽然面对短期的不利因素,中国仍然为全球铜消耗量的大国。国家在基础设施、可再生能源及电动车生产方面的策略性投资持续推动长期需求。然而,目前市场在存货方面有错配的问题,美国的需求减少,致使过剩的需求转移至亚洲。供应失衡预期会导致下半年铜价有下行压力。
      展望将来,亚太地区(包括中国)预计在铜消耗量方面维持稳健增长。市场预测显示区内铜市场将会扩张,由2025年的1,361.6亿美元增至2034年前的2,138亿美元,反映复合年增长率5.3%。此增长的主要推动因素包括城市化、智能技术大量涌现,以及加快过渡至低碳能源系统。
      总括而言,虽然2025年中国铜市场面对严峻挑战,然而其结构基本面仍然强劲。战略性行业如建设、电子及洁净能源将继续支持长期需求,使中国成为全球铜业至关重要的国家。
      我们相信凭藉自身优势,可在预期铜需求增长时受惠。
      此外,我们当务之急为尽快成功完成附属公司的破产重整。尽管我们预计在此过程中短期营运及财务业绩可能会受到负面影响,惟我们对长期业务前景仍然充满信心。我们相信,对我们产品(尤其铜)的需求未来仍然强劲。有关信心突显我们致力有效应对是次重整,使自身可在目前艰难时期过后实现增长。
      透过自愿向法院提交破产重整申请,如获得批准,将有一个平台让(i)绵阳铜鑫铜业有限公司(「铜鑫」),本公司的全资附属公司;(ii)绵阳金循环金属材料有限公司(「金循环」),本公司的间接全资附属公司;(iii)绵阳保和泰越通信线缆有限公司(「泰越」),本公司的间接全资附属公司;(iv)湖南银联湘北铜业有限公司(「银联湘北」),本公司的间接全资附属公司;及(v)湖北融晟金属制品有限公司(「湖北融晟」),本公司的间接全资附属公司(统称「相关附属公司」)在法院批准下与相关债权人重整其现有的债务(「债务重整」)。债务重整将减少相关附属公司的债务,释放相关附属公司目前持有的优质资产的内在价值及商业潜力,并可让相关附属公司充分利用该等资产,增加产生营业额的能力。尽管相关附属公司目前面临偿债困难,惟董事会认为(i)相关附属公司持有的资产具有战略价值;(ii)相关附属公司拥有强大的技术能力背景;及(iii)根据中国政府发布的第十四个五年规划,相关附属公司经营的生产及回收行业在中国有良好前景。于债务重整后,董事会相信,相关附属公司将能继续持续经营,并改善相关附属公司及本集团的整体财务状况。此外,透过债务重整,本公司希望,作为社会责任一环,维护相关附属公司员工福利,并为当地社区作出贡献。
      于2022年6月6日,铜鑫及金循环有意透过《中国企业破产法》适用条文重整其现有债务。前述泰越的自愿破产重整申请已于2022年6月6日提呈法院。进一步详情请参阅本公司日期为2022年6月6日的公告。
      于2023年5月25日,泰越亦有意透过《中国企业破产法》适用条文重整其现有债务。前述泰越的自愿破产重整申请已于2023年5月18日提呈法院。进一步详情请参阅本公司日期为2023年5月25日的公告。
      银联湘北收讫由湖南省汨罗市人民法院颁布之民事裁决书(「民事裁决书」),其有关银联湘北之债权人湖南汨之源实业集团有限公司(「汨之源」)以银联湘北未能偿还到期债务为由提交针对银联湘北的清盘呈请。相关债务金额合共约人民币11.9百万元。银联湘北就呈请提出抗辩,并向法院申请以破产重整代之。根据民事裁决书,法院经考虑银联湘北之情况及本公司于四川省绵阳市的若干其他附属公司的破产重整后,驳回汨之源的清盘呈请,并受理银联湘北的破产重整申请。湖南省汨罗市人民法院指定湖南利诚资产清算管理有限公司为管理人。该管理人随后于2024年1月5日举行第一次债权人会议。进一步详情请参阅本公司日期为2023年8月14日及2023年10月13日的公告。
      于2023年9月7日,湖北融晟接获由湖北省云梦县人民法院颁布日期为(i)2023年9月12日之决定;及(ii)2023年9月12日致湖北融晟之通知,内容有关湖北融晟依据《中华人民共和国企业破产法》适用条文下的预重整程序提出预重整(「预重整」)申请,为其拟定的破产重整申请进行准备工作。法院经考虑湖北融晟、其主要债权人、意向投资者及政府相关主管机关的意见后,批准对湖北融晟进行预重整,并根据湖北融晟与其主要债权讨论所得,指定湖北公顺会计师事务所担任预重整之临时管理人。进一步详情请参阅本公司日期为2023年9月15日的公告。
      于2024年2月22日,本公司自铜鑫及金循环债务重整的联合管理人四川鼎天律师事务所及四川春雷律师事务所(「联合管理人」)接获(i)日期为2023年12月26日的法院致联合管理人的民事裁决;及(ii)日期为2024年2月21日的法院通知(统称「法院文件」)。根据法院文件,法院受理联合管理人申请相关附属公司实质合并破产重整,并由联合管理人履行债务重整管理人的职责及责任。进一步详情请参阅本公司日期为2022年6月6日、2022年8月3日、2022年8月5日、2023年1月3日、2023年3月28日、2023年5月25日及2024年2月23日的公告。
      铜鑫、金循环及泰越的第二次债权人会议(「第二次债权人会议」)于2024年6月3日举行。第二次债权人会议议程包括:联合管理人的定期工作报告、债权核查、联合管理人有关铜鑫、金循环及泰越的业务营运报告、经提呈决议案、审查铜鑫、金循环及泰越的财产状况报告以及相关附属公司的管理计划及营运监督计划。进一步详情请参阅本公司日期为2024年6月19日的公告。
      本公司间接全资附属公司保和新世纪及金鑫亦拟透过中国企业破产法适用条文重整其现有的债务。保和新世纪破产重整申请及绵阳破产重整申请的自愿性申请已分别于2025年2月24日及2025年4月27日向游仙法院提交。于2025年3月31日及2025年5月12日,保和新世纪以及金鑫接获日期分别为2025年3月31日及2025年5月12日的游仙法院民事裁定书。根据日期为2025年3月31日及2025年5月12日的民事裁定书,游仙法院已接纳保和新世纪破产重整申请以及金鑫破产重整申请。

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