猫眼娱乐（01896.HK）2025年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期猫眼娱乐（01896.HK）发布2025年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

2025年上半年,在春节档头部影片的带动下,全国电影总票房为292.31亿元,观影人次为6.41亿,分别同比增长22.91%和16.89%(根据国家电影局数据),但2025年3月至6月电影市场明显遇冷,头部影片相对缺失,该期间的总票房仅为67.71亿元,同比下降33.68%(根据猫眼专业版数据)。报告期内,线下演出市场则继续保持较高的热度和活力。
      在该背景下,公司参与的上映电影数量及票房表现依然保持行业前列,并持续发挥在宣发服务能力与市场覆盖率方面的领先优势,项目储备丰富;线下演出业务的市场竞争力进一步增强。但由于春节档之后大盘遇冷,参与的部分电影项目票房表现不及预期,以及演出、IP等业务加大投入等原因,报告期内利润受到一定影响。
      娱乐内容服务
      作为中国领先的电影宣传发行方,我们积极参与国产影片的宣发╱出品,为越来越多的影片提供各类服务,持续保持我们市场领先的宣发优势。报告期内,我们参与宣发╱出品的国产影片共29部,进口影片9部;其中,我们主控发行的影片共计24部,开发的影片共有4部,数量均达历史同期新高水平。又比如,上半年票房前5部的国产影片,我们参与了其中4部影片的发行╱出品。
      报告期内,我们积极发挥我们的宣发能力和优势并不断调整策略以应对市场变化,为所宣发影片保驾护航,我们也继续实现了多部主控发行╱出品的影片票房位列档期头部。例如,春节档期间,通过精准把握市场脉搏,在电影的宣传营销方面结合实时反馈灵活调整宣传策略,《唐探1900》获得口碑票房双丰收,以人民币36.12亿元的票房成为春节档票房亚军,由此,过去五年春节档,我们主控发行的影片持续保持档期前两名的优异成绩。又如,春节档后,在大盘遇冷、电影市场低迷的时候,我们敢于打破圈层界限,吸引更多元的观众进场,非类型片《水饺皇后》调动超千万人次走进影院观影,并成为五一档上映影片的票房冠军,为行业提供‘内容遇冷期’的破局样本。虽然由于大盘遇冷等因素,报告期内我们参与的部分影片票房表现不及预期,但公司的宣发能力和优势持续存在,也将持续调整策略,积极应对市场变化,为影片和市场提供更优质的宣发服务。
      随着电影大盘在7月中逐渐回暖,(自7月18日起,全国单日票房已连续30多天保持在1亿元以上),我们主控发行╱出品的多部暑期档影片,例如《长安的荔枝》《罗小黑战记2》《戏台》《浪浪山小妖怪》《奇遇》等,已经陆续上映,且多部影片票房表现优异,预计将对下半年的利润产生贡献和积极影响。后续,还有一系列我们主控发行╱出品的影片将陆续上映,例如:
      在线娱乐票务
      2025年以来,线下演出市场继续保持丰富的供给和旺盛的需求。我们持续投入与发展线下演出票务业务,进一步加强演出票务业务的基础设施建设和现场团队建设等基础服务能力,并构建了超行业标准稳定性的保障体系,夯实公司核心竞争力。
      报告期内,我们平稳保障了数千场大型演出和赛事的顺利运行。其中,除了继续为包括张学友、周杰伦、陈奕迅、林俊杰等多位国内头部艺人的多站演出提供票务服务,我们还为包括TravisScott、ImagineDragons在内的多位国外艺人的国内演唱会提供优质票务及现场服务。下半年,我们还将为五月天、张艺兴、周深、陶喆、王力宏等艺人的大型演唱会,以及WTT澳门冠军赛、KPL王者荣耀职业联赛等大型赛事提供票务代理服务。在本地演出层面,我们的GMV和覆盖率持续提升,例如:地方曲艺,休闲展览和脱口秀等品类的GMV同比增长均超过80%。同时,我们也积极探索演出项目的内容生产制作,报告期内,我们深度参与的首届北京微博游戏动漫展,三天带动数万人次参与。
      此外,在境外地区,我们服务的演出项目GMV同比增长超过300%。我们也实现了与港澳多家头部场馆的深度合作,并持续丰富自营票务平台uutix的演出项目,服务了港澳地区包括大型演唱会、电影节、剧场类、脱口秀在内的各类演出项目。我们还进一步拓展服务至东南亚地区。报告期内,我们为滨崎步巡演新加坡站、权志龙巡演菲律宾站等艺人的演唱会、Superpop2025Korea、2025暹罗泼水音乐节等多个国家城市的多种演出项目提供票务服务。
      在线电影票务服务方面,持续保持行业竞争力和领先地位的同时,我们一直在积极为行业提供优质的电影票务服务,不断创新品类和商业场景,助力影院和市场实现多场景、多功能、多服务的商业化能力以及更便捷的服务体验。报告期内,我们进一步提升平台服务能力和协同能力,并持续优化实时排片同步、分布式座位锁、退改签规则引擎等核心系统能力。同时,我们连续五年服务于北京国际电影节,在票务、专题宣传、‘文商旅体’一体化的惠民服务等方面,提供了一系列的落地服务支持。此外,我们也先后为北京、上海、江苏、江西、四川、海南等多个省市政府的文化惠民活动落地提供服务支持,履行企业社会主体责任,进一步帮助提振文化消费市场活力。此外,我们不断加深与售票系统伙伴的协作,服务覆盖全国影院超过3000家,为更多影院提供更优质的系统服务能力。
      广告业务及其他
      我们也在积极探索和布局IP衍生业务,在IP储备、运营、渠道建设等方面,均已进行相应建设和布局,并将持续加大投入。在上游,我们与优秀创作者和内容相连接,以电影内容为出发点,借助宣发能力打通线上线下渠道,利用渠道和营销的独特优势,以电影类IP为出发点开展IP衍生业务,并不断拓展至其他IP品类。目前,我们已经打造了《熊猫计划》系列、《时间之子》等自有IP,并与《罗小黑战记2》等影片开展电影宣发+IP衍生品的联动合作。尤其是,我们首次尝试把罗小黑IP全场景运营和主控宣发进行深度结合,举办了快闪主题首映礼、同步全国上千家影城同步落地快闪店、以及线上商城售卖,有效扩大IP的商业价值并带动线上线下销量提升。特别是,我们开发的《熊猫计划》系列,以熊猫糊糊这一自创IP为核心点、以电影为载体,把‘熊猫’和‘功夫’打造成一套‘全球通用语言’,在海外几十个国家和地区银幕上展现了中国故事和中国形象,并同步提升了IP和品牌价值。接下来,我们还将深度参与相关顶流游戏IP大电影、顶流国漫IP大电影等项目,把IP和电影深度融合,与更多的文娱行业伙伴连接。
      我们持续加大在AI、大数据基础设施建设方面的投入。我们的猫眼专业版依托独家大数据算法和产业链合作,为全行业提供高时效、高精度的全球票房决策依据。例如,在今年春节档期间,专业版累计服务用户超1.2亿人次,全球票房榜单成为行业标准。同时,我们也与行业内的多家AI公司开展了业务、技术等多层面的合作,共同探索AI技术在动画制作、视觉故事等领域的应用和迭代。
      报告期内,猫眼研究院发布了多份行业档期报告,并对电影市场发生的从需求到受众的变化进行分析,以及从营销渠道角度,辅助未来电影营销更加精细化、分众化。同时,猫眼研究院也在持续为电影的早期开发及宣发期提供基于受众数据的支持,助力行业伙伴以更高效的方式开展业务。

业务展望：

随着题材丰富、类型多样的各类电影持续上映,截至2025年8月24日,暑期档电影票房已超人民币110亿元,全年累计电影票房已达约383亿元。在多变的市场环境下,我们将依然坚持‘科技+全文娱’的核心发展战略,继续加大演出业务的投入,不断提升线下演出市场参与度和竞争力;我们将继续积极发展内容IP衍生业务,提升IP评估能力,持续孵化自有IP和挖掘具有商业价值的IP;以及进一步探索AI技术在影视行业的应用。在电影领域,我们将保持和进一步强化领先优势,为行业提供优质的内容及票务服务。
      最后,衷心感谢所有同事、股东及行业伙伴的信任和一路相伴,让我们一起砥砺前行,为推动电影业的高质量发展和建设电影强国积极贡献力量。

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