截至2025年9月12日收盘，招商轮船（601872）报收于8.37元，较上周的7.22元上涨15.93%。本周，招商轮船9月12日盘中最高价报8.69元。9月9日盘中最低价报7.65元。本周共计1次涨停收盘，无跌停收盘情况。招商轮船当前最新总市值670.99亿元，在航运港口板块市值排名4/34，在两市A股市值排名242/5153。
截至2025年9月10日，招商轮船股东户数为9.77万户，较8月29日减少7743户，减幅7.34%。户均持股数量由上期的7.66万股增至8.27万股，户均持股市值为66.95万元。
问：上半年各船型或团队板块的业绩表现中，哪些符合或好于计划，哪些低于预期？
答：油轮板块总体表现正常，二季度TCE水平预计跑赢Frontline等国际头部公司，上半年总体跑赢指数10%；干散货板块虽跑赢指数但盈利不高，Cape及长租船出现阶段性亏损；集装箱板块二季度增收不增利；滚装板块盈利受运费下滑影响。
问题 2：对于散货、油轮、集装箱船等板块四季度旺季的市场看法及公司计划如何？
从行业格局看，预计油轮和散货下半年将回归正常季节性，表现优于上半年；个人看好VLCC、干散货（尤其是大船）下半年存在向上机会。
问题 3：近期 VLCC 价格上涨的主要直接原因是什么？
近期VLCC价格上涨受结构性因素及市场情绪推动，大西洋货盘数量和中国需求略超预期；九月中下旬中东VLCC货盘量预计边际改善，四季度或达169个/月，较7、8月增加近20个；8月21日中东VLCC运价指数从WS50跳升至WS60以上，最高达68点，现稳定在60点平台；租家打压运价手段失效，船东情绪提振。
问题 4：如何展望委内瑞拉地缘事件对油轮市场的影响？
若委内瑞拉局势升级，短中期将扰动油轮市场；过去三年VLCC连续四个季度旺季表现不及预期，主因需求结构变差；伊朗、俄罗斯、委内瑞拉对亚洲出口增长显著，需密切跟踪委内瑞拉局势对石油贸易格局的影响。
问题 5：俄罗斯与美国关系改善、伊朗关系稳定，是否会使部分灰色运力释放到正规市场？
俄罗斯原油对VLCC市场影响间接，直接使用VLCC转运较少；若制裁取消将利好VLCC；伊朗38条VLCC中仅少量年轻船可短期内满足正规市场要求，多数老旧船难以通过大油公司检查，预计灰色运力解禁后仍难大规模回归。
问题 6：中远和招商的 VLCC 造船计划出于什么考虑？船队面临什么问题？
造船计划主要为应对未来几年老龄船更新需求，但当前手持订单和一线船厂产能不足，油轮船队老化趋势难以避免。
问题 7：国内三桶油等大客户的订单占公司业务的比例多吗？
公司现货市场运力中，三桶油和民营大炼化等中国租家占比较高；中国船公司控制的VLCC运力略超100艘，远不能满足中国进口原油运输需求，油公司和贸易商需大量外租。
问题 8：长期来看，油轮行业的报水平和运费走势如何？
长期看，行业需维持合理报以避免产能萎缩；海运不可替代；因新造船成本上升，VLCC保本点预计从2.8万美元升至4万美元左右，合理运费水平应相应提高。
招商局能源运输股份有限公司将于2025年9月19日15:00-17:00通过全景路演网站参加“2025年上海辖区上市公司集体接待日暨中报业绩说明会”，就2025年半年度经营成果与投资者交流。公司董事、总经理王永新，独立董事邓黄君，财务总监娄东阳，董事会秘书孔康将出席。投资者可于9月19日14:00前登录指定网址提交问题。活动可通过全景路演网站、微信公众号“全景财经”或APP参与。联系部门：董事会办公室；电话：021-63361872；邮箱：ir@cmhk.com。
招商轮船于2025年7月11日召开董事会，同意全资子公司中外运集装箱运输有限公司以不超过18亿元人民币收购安通控股股份。中外运集运已通过大宗交易受让东方资产持有的33,333,334股（0.79%）；通过协议转让方式受让中化资管82,908,988股（1.96%）、招商港口39,000,000股（0.92%）、国新股票宝33号178,500,000股（4.22%）；并通过集中竞价增持50,876,231股（1.20%），合计333,742,322股（7.89%）。大宗交易及集中竞价已完成，与招商港口、国新股票宝33号的协议转让已完成过户；与中化资管的协议转让尚需国资监管部门批准，存在不确定性。
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