股市必读：先进数通（300541）9月10日披露最新机构调研信息

截至2025年9月10日收盘，先进数通(300541)报收于15.3元，上涨0.79%，换手率3.93%，成交量15.19万手，成交额2.34亿元。

当日关注点

• 来自交易信息汇总：9月10日主力资金净流出376.25万元，游资资金净流入371.57万元。
• 来自机构调研要点：公司称经营性现金流同比下降系业务规模扩大所致，属阶段性现象。
• 来自机构调研要点：互联网行业收入占比升至50%，但公司明确表示并未进行业务转型。
• 来自机构调研要点：IT基础设施建设业务已涵盖大模型一体机产品，未来前景被公司看好。
• 来自机构调研要点：公司2025年上半年研发投入同比下降，目前已在恢复投入。

交易信息汇总

资金流向
9月10日主力资金净流出376.25万元；游资资金净流入371.57万元；散户资金净流入4.68万元。

机构调研要点

2025年上半年，先进数通利润实现近7倍增长，但经营性现金流同比下降1488%。公司解释称，因IT基础设施建设业务规模上升，采购付款增加，且部分项目尚未达到收款条件，导致现金流承压。此为业务扩张过程中的阶段性现象。截至6月30日，公司在手订单达22亿元，涵盖国有大型银行及互联网头部企业，后续回款将缓解资金压力。

上半年互联网行业收入同比增长87%，占总营收比重超50%。公司回应称，并未进行业务转型，该比例波动属正常范围。2020年互联网收入占比曾达67%，2024年为31%，当前回升至50%。金融行业收入具有季节性特征，多数在下半年确认，因此短期波动不影响长期战略。

公司强调仍扎根金融行业，已为26家省级农商行、农信社及100余家城商行提供服务，并持续拓展地方性商业银行客户。

IT基础设施建设业务不仅包括算力服务器集成，还涵盖数据中心整体解决方案、技术专项方案及增值服务。2025年6月，公司基于昇腾AI基础软硬件平台推出自主技术整合的“先进数通品牌大模型一体机”，后续销售将计入该业务板块。公司看好该业务在互联网与银行业的发展前景。

针对存货和短期借款上升问题，公司表示主要客户为信用良好的金融机构和互联网头部企业，回款稳定；与银行合作关系良好，现有资金安排足以支撑运营。2023年9月公司通过定增募集资金净额2.45亿元，短期内无新增资本市场融资计划。

2025年上半年研发投入同比下降40%，主因是2024年业绩下滑后对研发项目进行战略调整，部分投入暂缓。目前公司已在加大研发投入。研发方向主要包括：升级Starring、MOI、Shark系列软件产品并融合AI能力；开发适用于烟草行业的解决方案；基于昇腾AI平台构建行业解决方案及大模型一体机。

公司重申，主营业务始终为IT基础设施建设、软件解决方案及IT运行维护服务，客户覆盖金融、互联网、烟草等行业，虽有业务扩展，但未发生战略转型。与同类银行IT厂商相比，公司坚持原有业务结构，扩张节奏基于市场需求，非行业普遍转型趋势。

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