【机构调研记录】国泰基金调研九洲集团、良信股份等5只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及9月8日披露的机构调研信息，国泰基金近期对5家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）九洲集团 （国泰基金参与公司路演活动）
调研纪要：2025年上半年公司实现营业收入6.85亿元，扣非归母净利润4281.5万元，同比增长65.6%。综合智慧能源板块扭亏为盈，新能源业务受政策影响毛利略降。累计收到国补款超2亿元，仍有超10亿元应收款。智能配电网订单稳健增长，目标同比增长超20%。实施“归主业”战略，组建大客户与海外销售团队，设立研发中心。电网内外订单比例为1:2，毛利率约20%，净利率约3%。分散式风电+供暖项目IRR超10%，储备300MW指标，潜在市场覆盖东北超3000个乡镇。在建及已获项目超1GW，开发中2-3GW。2025年营收目标：智能配电网增长20%，新能源发电增长10%，综合智慧能源增长10%。不排除2026年发行新可转债。海外团队已组建，布局一带一路与东盟市场。

2）良信股份 （国泰基金参与公司现场参观）
调研纪要：I 技术的兴起带动了数据中心行业的蓬勃发展，公司紧抓市场机遇进行相关产品及解决方案布局。公司布局智能配电业务，提升能源利用效率，推进石化冶金、轨道交通等领域的进口替代。直流接触器在新能源汽车及储能领域应用广泛，公司正建设智能化生产线以满足市场需求。今年以来数据中心需求量有一定提升，国产品牌具有较大替代空间。

3）祥生医疗 （国泰基金参与公司现场参观&一对一沟通）
调研纪要：2025年上半年，公司研发投入3,761.31万元，占营收15.93%，深耕“I+心脏超声”、“I+产科超声”、“I+动物/宠物超声”及“I+超声扫查机器人”等领域。乳腺人工智能超声机器人已获医疗器械检测报告，构建筛查+转诊+治疗机制。SonoVet系列兽用超声适配牧场、宠物医院等场景，已批量进入全球市场。全系列彩色超声产品于2025年7月通过欧盟MDR认证。

4）嘉友国际 （国泰基金管理有限公司参与公司电话会议&现场调研）
调研纪要：2025上半年，蒙古主焦煤价格同比下跌约40%，公司中蒙业务利润承压，但跨境物流服务支撑盈利模式。公司蒙古主焦煤进口量近360万吨，同比增长近70%。非洲物流基础设施建设取得显著成功，萨卡尼亚口岸至恩多拉公路贯通，鲸湾物流园启动，坦噶港特许权谈判推进。中蒙铁路开通将新增铁路运输方式，提升运输便利性。BHL车队赋能非洲运输网络，助力跨境物流服务体系构建。非洲通车量增长受益于矿山及民生物资需求上升，未来发展空间广阔。

5）杭氧股份 （国泰基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：公司以深低温技术为核心，可控核聚变是现阶段重点布局方向之一。在核聚变低温系统方面具备技术积累，可提供整体解决方案及关键设备，虽进入较晚但期望复制国产替代路径。已成立专项攻关小组，整合内部资源，加入安徽省聚变产业联合会，计划以技术先行推动合作，商业化放量或需五年左右。部分钢铁、化工企业收到减产要求但未完全执行，政策尚未明显影响经济效益。特气板块有所好转，但稀有气体价格低位影响业绩占比。当前氧、氮、氩气价格环比企稳回升，氧氮同比上涨，氩气同比降幅收窄。

国泰基金成立于1998年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)7375.56亿元，排名14/210；资产管理规模(非货币公募基金)4386.77亿元，排名14/210；管理公募基金数487只，排名12/210；旗下公募基金经理58人，排名18/210。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为国泰中证全指通信设备ETF，最新单位净值为2.39，近一年增长144.3%。

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