太平洋：给予新国都买入评级

太平洋证券股份有限公司曹佩近期对新国都进行研究并发布了研究报告《海外市场表现持续向好，推进国际化战略》，给予新国都买入评级。

　　新国都(300130)

　　事件：公司发布2025年中报，收入15.27亿元，同比减少3.17%；归母净利润2.75亿元，同比减少38.61%；扣非后的净利润2.42亿元，同比减少38.90%。

　　海外市场表现持续向好。2025年上半年，嘉联支付累计处理交易流水约7218亿元，与去年同期相比基本持平，实现营业收入9.49亿元。公司电子支付设备业务板块实现营业收入5.44亿元。其中海外市场实现销售收入5.33亿元，同比增长22.02%。欧美日海外高端市场上半年营收将近2亿元，同比增长超过80%。

　　拟港股上市，推进国际化战略。公司审议通过了《关于公司发行H股股票并在香港联合交易所有限公司主板上市的议案》《关于公司发行H股股票并在香港联合交易所有限公司主板上市方案的议案》。截至目前，公司已经取得卢森堡PI牌照、香港MSO牌照、美国MSB牌照，具备了同时开展跨境支付和境外本地收单业务的牌照条件。同时，公司旗下跨境支付品牌PayKKa已推出B2B跨境贸易收款、B2C跨境电商收款、独立站全球收单、境外本地收单等一系列支付服务产品。

　　探索AI应用。控股子公司上海拾贰区信息技术有限公司大力推动旗下AI Agent产品针对垂直行业的商业化探索，持续改进产品批量处理效率，成功拓展数字营销、白色家电、音乐动漫等多个行业客户。同时，拾贰区还积极拓展AI Agent产品在支付领域的功能应用，推出商户审核AI Agent，大大提升了审核效率和用户体验。

　　投资建议：公司业绩保持稳定，发行H股彰显公司向海外进军和国际化的战略决心。预计2025-2027年公司的EPS分别为1.05\1.22\1.40元，维持“买入”评级。

　　风险提示：收单业务竞争加剧；AI应用不及预期；行业竞争加剧。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；过去90天内机构目标均价为37.99。

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