每周股票复盘：时创能源（688429）叠栅技术突破645W组件功率

截至2025年9月5日收盘，时创能源（688429）报收于18.18元，较上周的15.65元上涨16.17%。本周，时创能源9月5日盘中最高价报18.72元。9月1日盘中最低价报15.4元。时创能源当前最新总市值72.72亿元，在光伏设备板块市值排名42/64，在两市A股市值排名2427/5152。

本周关注点

• 来自机构调研要点：叠栅电池平均效率达26.0%以上，2382*1134版型组件功率突破645W。
• 来自机构调研要点：公司已跑通单面叠栅组件工艺路线，双面叠栅工艺开发初步完成。
• 来自机构调研要点：清洗辅助品可降低85%氢氟酸用量，获行业客户认可。
• 来自机构调研要点：公司认为“反内卷”推动行业正向发展，坚持差异化技术路线。
• 来自机构调研要点：上半年经营性现金流相比去年同期显著改善。

机构调研要点

问：叠栅技术的最新进展？
答：公司持续致力于叠栅技术的量产推进，由公司创始人符黎明博士亲自牵头，同时组织材料、设备、电池、组件四个事业部的负责人共同配合叠栅技术的推进工作，在过往的一年克服了诸多材料、设备上的问题，目前公司已跑通单面叠栅组件（正面叠栅+背面MBB）的工艺路线，组件已实现连续产出，第二代双面叠栅工艺的开发也已经初步完成；公司中试线叠栅电池的平均效率已经达到26.0%以上，2382*1134版型的组件平均功率突破645W。

问：湿制程辅助品中清洗辅助品快速增长，增长的原因？公司未来重点布局哪些产品来找到新增长点？
答：公司自研的清洗辅助品可以降低85%左右的氢氟酸，降低用料成本的同时降低了企业废水处理的成本，受到行业客户的认可。作为公司的起家业务，公司一直保持对辅助品类产品的研发投入，保持龙头地位，同时借助辅助品业务，了解整个行业市场最新的技术方向。未来，随着叠栅技术的量产推出，公司会从材料、设备、组件等方面找到新的增长点。

问：时创使用的是半片技术，如今行业里多分片技术成为热点，如何看待多分片的技术趋势？
答：多分片对TopCon组件的功率有很大提效，多分片必须要结合边缘钝化的技术。目前市场上有两种技术路径，三分片和四分片，四分片技术工艺更为复杂一点，两者大致会有7-10w的提效。时创的半片电池，结合边缘钝化技术，做四分片会更为方便，钝化工作也相对容易，也可应用于叠栅技术。

问：公司如何看待行业反内卷？
答：“反内卷”是对行业的正向推动，相信能对行业起到积极作用。目前来看，主要是从原材料硅料的产能分配以及下游电池组件的价格着手，原材料供应结合市场行为调整，推动整个行业的积极发展。反内卷反的是同质化竞争，而公司一贯坚持差异化的技术路线，是机遇也是机会，公司会加快推进叠栅项目的量产工作，持续性地以原创研发为驱动，顺应整个行业的趋势，坚持做技术创新，用技术革新推动产能升级，应对行业同质化竞争。

问：报告期内资金的情况？
答：公司上半年的经营性现金流相比去年同期已有显著改善。

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