泓淋电力（301439）2025年中报财务分析：营收增长但盈利承压，应收账款与费用攀升引关注

近期泓淋电力（301439）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

泓淋电力（301439）2025年中报显示，公司营业总收入为18.76亿元，同比增长23.75%，显示出较强的收入扩张能力。然而，归母净利润为9246.74万元，同比下降8.62%；扣非净利润为8157.87万元，同比下降17.30%，表明盈利能力面临压力。

单季度数据显示，第二季度营业总收入达10.15亿元，同比增长15.22%；但归母净利润为4202.69万元，同比下降26.68%；扣非净利润为3863.68万元，同比下降31.64%，盈利下滑趋势在二季度进一步加剧。

盈利能力与费用结构

公司毛利率为13.1%，同比提升3.67个百分点，显示产品或成本控制方面有所改善。但净利率为5.43%，同比下降18.91%，与毛利率走势背离，反映出期间费用对利润的侵蚀。

销售、管理、财务费用合计为7678.02万元，三费占营收比达4.09%，同比增幅高达173.74%，成为影响净利润的重要因素。其中财务费用同比变动101.05%，主要因去年同期汇兑收益较高所致。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司应收账款为13.75亿元，较2024年中报的11.33亿元增长21.31%，占最新年报归母净利润的比例高达699.6%，提示回款周期较长或信用政策趋松，存在潜在坏账风险。

货币资金为6.68亿元，较上年同期的7.69亿元下降13.18%；有息负债为2.76亿元，远高于上年同期的3683.69万元，增幅达649.65%，显示债务压力上升。

每股经营性现金流为-0.54元，虽同比改善36.48%（上年同期为-0.85元），但仍为负值，说明主营业务尚未形成稳定现金流入。经营活动现金流量净额改善主要得益于销售回款增加。

主营业务与区域结构

从业务构成看，电源线组件实现收入11.12亿元，占主营收入59.30%，毛利率为13.38%；特种线缆收入7.23亿元，占比38.54%，毛利率12.77%。特种线缆收入增速较快，达32.69%，新能源汽车充电连接产品和高速铜缆成为增长亮点。

区域方面，内销收入11.1亿元，占比59.19%；外销收入7.66亿元，占比40.81%，毛利率为14.60%，高于内销的12.07%。泰国工厂实现收入4.31亿元，同比增长19.59%，体现全球化布局成效。

投资与筹资活动

投资活动产生的现金流量净额同比下降455.89%，主要因去年同期到期赎回的理财产品较多。筹资活动产生的现金流量净额同比增长118.6%，原因是新增借款，与有息负债大幅上升相印证。

综合评价

泓淋电力2025年上半年营收保持较快增长，但净利润持续下滑，净利率与三费占比明显恶化。尽管毛利率提升、海外业务拓展顺利，但应收账款高企、货币资金减少、有息负债激增及经营性现金流仍为负等问题，提示需关注其财务稳健性与资金链安全。

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