君亭酒店（301073）2025年中报财务分析：营收微降、利润大幅下滑，应收账款风险凸显

近期君亭酒店（301073）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

君亭酒店（301073）2025年中报显示，公司营业总收入为3.26亿元，同比下降1.24%；归母净利润为616.97万元，同比下降54.96%；扣非净利润为291.74万元，同比下降78.77%。盈利能力显著弱化，利润降幅远超营收降幅。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为1.64亿元，同比下降3.62%；归母净利润为331.32万元，同比下降63.34%；扣非净利润为105.3万元，同比下降88.4%，表明盈利压力在二季度进一步加剧。

盈利能力分析

公司毛利率为28.16%，同比减少9.68个百分点；净利率为2.38%，同比减少54.16个百分点，反映出成本压力上升及经营效率下降。酒店管理业务毛利率达76.73%，是主要利润来源，贡献了44.18%的利润占比；而餐饮服务业务毛利率为-38.07%，出现明显亏损，拖累整体盈利表现。

费用与资产状况

销售费用、管理费用、财务费用合计为8887.29万元，三费占营收比为27.23%，同比上升7.17个百分点，费用压力加大。其中销售费用同比增长5.76%，主要因自营酒店数量增加导致人力成本上升；财务费用同比增长22.25%，与租赁项目增多及利息收入减少有关。

货币资金为2.84亿元，较上年同期下降18.16%；有息负债为1.26亿元，同比增长13.37%，显示公司债务负担有所上升。在建工程同比下降98.51%，因直营酒店开业后转入长期待摊费用。

应收账款与现金流

应收账款为8323.01万元，虽较上年同期下降3.59%，但当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达330.28%，提示存在较大的回款风险或利润质量隐患。

每股经营性现金流为0.6元，同比增长3.51%；经营活动产生的现金流量净额同比增长3.51%，主要得益于本期现金回款增加。投资活动现金流量净额同比增长23.49%，因购建资产支出减少及理财投资增加；筹资活动现金流量净额同比下降13.56%，受支付租金及少数股东股利影响。

主营业务结构

按产品分类，住宿服务收入2.2亿元，占总收入67.55%，为主力业务；酒店管理收入5292.42万元，占比16.21%，但利润贡献占比达44.18%；餐饮服务收入3186.94万元，占比9.76%，但亏损1213.24万元，成为主要亏损项。

按地区划分，浙江省收入1.13亿元，占比34.49%，为最大收入来源；上海市、海南省、四川省及其他地区收入占比分别为15.38%、13.47%、9.56%和9.35%。江苏省毛利率高达68.70%，为各地区最高；重庆市毛利率仅为14.58%，处于较低水平。

经营与战略动态

公司持续推进轻资产战略，签约16家加盟店，其中4家已开业，并与精选国际达成合作，获取COMFORT与QUALITY品牌在中国大陆的独占使用权。同时设立华君鑫运合伙企业，投资成都春熙路项目，拓展资产管理布局。

公司强化在地文化融合，试点“一城一晨味”早餐标准，提升产品力与坪效，并推动会员体系建设，会员收入同比翻番，直销订单线上化率达70%，新增会员3.2万。

风险提示

财务分析工具指出，公司应收账款占利润比例已达330.28%，建议重点关注其回收风险。此外，ROIC为3.47%，资本回报率偏低，且净利率仅为2.38%，表明公司附加值能力有限。尽管历史ROIC中位数为18.52%，但当前盈利能力明显承压。

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