谱尼测试（300887）2025年中报财务分析：营收利润双降，现金流改善但亏损持续

近期谱尼测试（300887）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

谱尼测试（300887）2025年中报显示，公司经营业绩承压。报告期内，营业总收入为5.65亿元，同比下降22.43%；归母净利润为-1.8亿元，同比下降4.83%；扣非净利润为-1.81亿元，同比下降1.00%。盈利能力持续走弱，净利率为-31.73%，同比减少34.66个百分点。

单季度数据显示，2025年第二季度实现营业总收入3.13亿元，同比下降20.46%；归母净利润为-6869.09万元，同比上升6.41%；扣非净利润为-7107.66万元，同比上升8.12%。尽管亏损幅度同比略有收窄，但仍未实现盈利。

盈利与成本结构

公司毛利率为24.36%，同比减少15.32个百分点，显示主营业务盈利能力显著下滑。销售费用、管理费用、财务费用合计2.12亿元，三费占营收比为37.46%，较上年同期下降4.82个百分点，成本控制有所改善。

管理费用同比下降30.52%，主要因强化内部管理、提质增效导致人工等费用减少；财务费用同比增长37.81%，主要受本期存款利率下调导致利息收入减少影响。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为2.79亿元，较上年同期下降34.19%；应收账款为6.95亿元，占最新年报营业总收入的45.07%，虽较上年同期9.43亿元下降26.33%，但仍处于较高水平，回款压力仍存。

经营活动产生的现金流量净额同比改善57.35%，主要得益于加强应收账款回收及降本增效措施。每股经营性现金流为-0.07元，同比提升57.33%。

投资活动产生的现金流量净额同比下降258.63%，主因为本期购买银行理财增加；筹资活动产生的现金流量净额同比下降2591.76%，主要系本期归还银行借款所致。现金及现金等价物净增加额同比下降144.16%。

主营业务构成

从业务结构看，技术服务为主营核心，收入达5.65亿元，占总收入的98.82%，毛利率为24.10%。生命科学与健康环保板块为最大收入来源，贡献3.67亿元，占总收入64.93%，毛利率17.46%；汽车及其他消费品板块收入1.06亿元，占比18.84%，毛利率31.30%；安全保障板块收入5825.84万元，占比10.31%，毛利率46.17%。

所有业务均在国内开展，地区收入集中度为100%。

资产与负债变动

在建工程下降58.43%，因西北总部大厦完成建设转入固定资产；长期借款增加，系江苏谱尼大楼项目借款增加所致；无形资产下降44.69%，原因为本期土地使用权退回；交易性金融资产增长125.45%，因购买银行理财增加；其他应收款净值增长47.74%，因往来款增加；递延所得税负债下降90.56%，因报告期末确认应纳税暂时性差异减少。

有息负债为1.59亿元，较上年同期2.04亿元下降21.66%。

综合评价

公司当前面临营收下滑、持续亏损、毛利率下降等多重挑战，虽在费用控制和现金流管理方面有所改善，但整体盈利能力尚未恢复。应收账款规模仍高，投资与筹资活动现金流出显著，未来需关注产能释放进度、客户结构调整成效及新兴板块投资回报情况。

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