倍杰特（300774）2025年中报财务分析：营收利润双降，应收账款高企与现金流承压凸显经营压力

近期倍杰特（300774）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

倍杰特（300774）2025年中报显示，公司经营业绩出现显著下滑。报告期内，营业总收入为4.45亿元，同比下降16.47%；归母净利润为4965.67万元，同比大幅下降63.33%；扣非净利润为4742.02万元，同比下降63.0%。单季度数据显示，第二季度营收为2.67亿元，同比下降31.49%；归母净利润为3336.54万元，同比下降69.54%，降幅进一步扩大。

盈利能力分析

公司盈利能力明显减弱。2025年中报毛利率为27.87%，同比下降23.95%；净利率为11.76%，同比下降52.45%。尽管三费合计占营收比例为4.96%，同比下降11.75%，成本控制有所改善，但未能抵消收入和利润的大幅下滑。

资产与负债状况

应收账款显著上升，达7.32亿元，同比增长37.84%，远超利润水平，应收账款与利润比值已达548.92%，提示回款风险较高。货币资金为2.81亿元，同比大幅增长139.02%，主要因公司赎回较多理财产品且现金分红。有息负债为900万元，同比大幅下降89.38%，显示公司债务压力减轻。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为-0.14元，同比减少136.64%，反映经营活动现金流入不足，回款不及时问题突出。每股收益为0.12元，同比下降63.32%；每股净资产为3.55元，同比下降4.92%。

主营业务结构

公司主营业务仍以水处理解决方案为主，实现收入2.81亿元，占总收入63.30%，贡献利润占比达73.89%，毛利率为32.53%。运营管理及技术服务收入1.6亿元，占比35.95%，毛利率为19.91%。商品制造与销售规模较小，收入仅331.67万元，占比0.75%。

财务变动原因说明

• 应收账款上升原因：本期部分项目应收款项回收不及预期。
• 经营活动现金流下降原因：公司上半年回款不及时。
• 投资活动现金流增长原因：本期理财产品净赎回额较多。
• 研发投入增长原因：西藏盐湖提锂研发基地投入使用，电提锂相关研发投入增加。
• 财务费用变动原因：长期应收款期末余额减少，确认的未确认融资收益减少。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注公司现金流状况（货币资金/流动负债为78.24%）及应收账款回收风险。尽管资本回报率历史表现尚可，2024年ROIC为6.53%，但当前盈利下滑与现金流压力加大，可能影响未来投资回报稳定性。

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