华亚智能（003043）：营收因并购大幅增长，盈利能力与费用控制承压

近期华亚智能（003043）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

华亚智能（003043）2025年中报显示，公司营业总收入达4.34亿元，同比增长78.57%，归母净利润为2664.2万元，同比下降47.82%，扣非净利润为2592.49万元，同比下降47.04%。单季度数据显示，第二季度实现营业总收入2.04亿元，同比增长58.5%；归母净利润为945.83万元，同比下降65.52%；扣非净利润为967.14万元，同比下降62.44%。

盈利能力分析

公司毛利率为27.11%，同比下降20.77个百分点；净利率为7.44%，同比下降64.72个百分点。每股收益为0.2元，同比下降68.75%；每股净资产为12.72元，同比下降3.81%；每股经营性现金流为0.3元，同比下降19.95%。

费用与营运状况

三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计占营收比例为10.51%，同比上升107.48%。其中，销售费用同比增长115.75%，管理费用同比增长128.0%，财务费用同比增长116.43%，主要原因为可转债利息费用化及合并冠鸿智能所致。

应收账款为3.7亿元，同比增长115.78%，货币资金为4.54亿元，同比下降20.48%。有息负债为2.57亿元，较上年同期的2.6亿元略有下降。

主营业务结构

从主营构成来看，精密金属结构件收入为2.52亿元，占总收入的58.06%，毛利率为29.38%；智能物流装备收入为1.76亿元，占比40.62%，毛利率为22.98%；半导体设备维修收入为467.02万元，占比1.08%；其他业务收入为105.21万元。

按地区划分，国内销售实现收入2.88亿元，占比66.44%，毛利率为23.93%；出口销售为1.46亿元，占比33.56%，毛利率为33.41%。

财务变动原因说明

营业收入、营业成本、销售费用、管理费用和研发投入的增长主要系合并冠鸿智能所致。财务费用上升因可转债利息费用化。所得税费用同比下降71.08%，主要因税前利润减少。经营活动产生的现金流量净额同比增长31.98%，因合并冠鸿现金流。投资活动产生的现金流量净额大幅增长1348.85%，系本期理财到期。筹资活动产生的现金流量净额同比下降2377.2%，因上期员工股权激励收到现金增加。

核心关注点

财报分析工具提示，公司应收账款/利润比值已达457.94%，需重点关注应收账款回收风险。尽管现金资产状况健康，但盈利能力显著下滑，ROIC为4.19%，远低于历史中位数17.59%，反映当前资本回报能力较弱。公司业绩增长依赖资本开支及并购驱动，未来需关注投资项目的回报效率与持续经营能力。

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