ST传智（003032）2025年中报财务分析：营收与盈利能力显著改善，但净利润仍为负，应收账款大幅上升需关注

近期*ST传智（003032）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

ST传智（003032）发布的2025年中报显示，公司财务表现出现显著改善。报告期内，营业总收入达1.63亿元，同比增长46.39%；归母净利润为-720.3万元，同比上升78.95%；扣非净利润为-1081.02万元，同比上升77.05%。尽管净利润仍为负值，但亏损幅度明显收窄。

单季度数据显示，2025年第二季度实现营业总收入9062.95万元，同比增长49.97%；归母净利润为-183.99万元，同比上升89.9%；扣非净利润为-316.53万元，同比上升85.01%，表明公司盈利能力在持续恢复。

盈利能力分析

公司盈利能力指标同比显著提升。毛利率为51.93%，同比增幅达60.91%；净利率为-4.29%，同比增幅为86.04%。虽然净利率仍为负，但改善趋势明显。三费合计占营收比为51.34%，同比下降17.15个百分点，显示公司在费用控制方面取得成效。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为5.25亿元，较上年同期的8.97亿元下降41.49%，主要因本期购买理财产品及对外投资收购项目支付现金所致。有息负债为1.04亿元，较上年同期的3109.54万元增长234.74%，反映公司杠杆水平上升。

应收账款为5006.33万元，较上年同期的539.76万元大幅增长827.51%，主要因收购项目并表所致。结合归母净利润仍为负的情况，需关注应收账款质量及回款风险。

每股经营性现金流为0.09元，同比上升158.8%；每股收益为-0.02元，同比上升77.78%；每股净资产为3.12元，同比下降7.1%。

主营业务结构

从业务构成看，短期培训收入为8824.76万元，占总收入的54.13%，毛利率为60.34%；学历教育收入为6229.06万元，占比38.21%，毛利率为38.12%。培训服务整体收入达1.52亿元，占总营收的93.10%，是公司核心业务。

地区分布上，境内收入为1.17亿元，占比71.48%；境外收入为4649.53万元，占比28.52%。境外业务占比较高，体现公司国际化布局成效。

财务变动原因说明

• 营业收入增长46.39%：主要因收购项目并表带来收入增加。
• 应收账款大幅上升：因收购项目并表。
• 使用权资产增长300.53%、租赁负债增长231.31%、合同负债增长87.34%：均因收购项目并表所致。
• 财务费用大幅上升185.31%：主要因理财利息下降。
• 研发投入下降39.06%：公司主动控制研发成本并优化人员结构。
• 投资活动产生的现金流量净额下降199.56%：因购买理财产品及支付收购项目股权款。
• 筹资活动产生的现金流量净额下降132.28%：因上期出售持股计划回购股票带来较高现金流入。

综合评价

ST传智2025年上半年在营收增长、毛利率提升、费用控制和经营性现金流改善方面表现积极，盈利能力持续修复。然而，归母净利润和扣非净利润仍为负值，且应收账款大幅上升，需持续关注其资产质量和现金流可持续性。公司通过并购推动增长的模式已显现成效，但也带来有息负债上升和投资支出增加的压力。整体财务状况呈现改善趋势，但风险点仍需警惕。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。