振邦智能（003028）2025年中报财务分析：营收微降、利润显著下滑，新能源业务高增长但整体盈利能力承压

近期振邦智能（003028）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

振邦智能（003028）2025年中报显示，公司实现营业总收入6.48亿元，同比下降1.64%；归母净利润为5297.75万元，同比下降41.41%；扣非净利润为5309.88万元，同比下降37.48%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为3.54亿元，同比下降11.68%；归母净利润为2314.44万元，同比下降54.33%；扣非净利润为2352.47万元，同比下降52.46%，盈利能力同比明显减弱。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为18.15%，同比下降27.1%；净利率为8.18%，同比下降40.43%。每股收益为0.45元，同比下降44.44%；每股净资产为12.14元，同比下降19.7%。三费合计为2001.7万元，三费占营收比为3.09%，同比上升42.21%，成本费用压力有所上升。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为11.12亿元，同比增长25.81%；应收账款为3.33亿元，同比下降16.17%；有息负债为1.6亿元，同比大幅上升1653.68%。当期应收账款占最新年报归母净利润比例达163.63%，需关注回款风险。

经营活动产生的现金流量净额同比增长841.8%，每股经营性现金流为0.31元，同比由负转正（上年同期为-0.05元），显示现金流状况显著改善。投资活动产生的现金流量净额同比下降600.16%，主因是购买银行理财产品；筹资活动产生的现金流量净额同比增长1320.58%，主要由于短期借款增加及现金分红影响。

主营业务结构

从收入构成来看，智能电器控制器收入为2.95亿元，占总收入的45.59%，毛利率为20.57%；电动工具收入为1.67亿元，占比25.84%，毛利率为12.41%；机器人及创新智能产品收入为7886.37万元，占比12.17%，毛利率为25.31%；新能源业务收入为7133.61万元，占比11.01%，同比增长287.57%，但毛利率仅为9.57%；汽车电子控制器收入为2093.48万元，占比3.23%，毛利率达35.65%。地区销售方面，国外销售占比54.96%，毛利率为21.15%；国内销售占比45.04%，毛利率为14.49%。

财务变动说明

• 短期借款同比增长588.04%，因银行短期信用借款增加。
• 合同负债同比增长52.41%，因预收货款增加。
• 使用权资产同比增长39.47%，租赁负债同比增长38.42%，主要因越南厂房租赁增加。
• 交易性金融资产同比增长57.4%，因购买理财产品。
• 其他应收款同比增长180.84%，因应收出口退税变动。
• 其他流动资产同比增长192.85%，因报告期购买大额银行存单。
• 所得税费用同比下降91.8%，因应纳税所得额变动影响。
• 库存股同比下降53.09%，因报告期股票回购。
• 其他综合收益同比下降51.84%，因上期其他权益工具投资公允价值变动增加，本期无相关变动。

综合评价

尽管公司2025年上半年营收小幅下滑，利润大幅下降，毛利率与净利率均明显回落，但经营活动现金流显著改善，货币资金充裕，偿债能力较强。新能源与电动工具业务收入实现高速增长，成为主要增长动力。然而，应收账款规模仍较高，叠加有息负债快速上升，未来需关注资产质量与财务结构的稳定性。

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