昂利康（002940）2025年中报财务分析：营收利润双降，盈利能力承压但现金流改善趋势显现

近期昂利康（002940）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

昂利康（002940）2025年中报显示，公司经营业绩同比出现下滑。报告期内，营业总收入为7.24亿元，同比下降14.52%；归母净利润为6592.51万元，同比下降3.19%；扣非净利润为4369.69万元，同比下降26.77%。整体营收与利润表现均不及去年同期水平。

从单季度数据看，第二季度实现营业总收入3.79亿元，同比下降13.79%；归母净利润为5001.9万元，同比上升25.43%；扣非净利润为3492.89万元，同比下降8.28%。第二季度归母净利润实现同比增长，显示出盈利修复迹象，但扣非净利润仍呈下滑趋势，表明非经常性损益对利润有一定支撑作用。

盈利能力分析

公司盈利能力有所弱化。2025年中报毛利率为38.86%，同比下降9.39%；净利率为11.47%，同比下降21.88%。两项核心盈利指标均出现明显下滑，反映出产品附加值或成本控制面临压力。

期间费用方面，销售费用、管理费用、财务费用合计为1.21亿元，三费占营收比为16.65%，同比上升11.0%。费用占比提升进一步压缩了利润空间。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为6.99亿元，较去年同期的8.79亿元下降20.54%；有息负债为5.01亿元，较去年同期的6.07亿元下降17.54%，显示公司在主动压降债务规模。

应收账款为1.43亿元，较去年同期的2.03亿元下降29.70%，回款情况有所改善。但应收账款/利润比例已达178.03%，仍需关注其回收风险。

应付账款为一定增长，同比上升66.93%，主要系报告期末应付原材料货款增加所致。应付票据同比下降36.77%，因银行承兑汇票集中到期兑付。

现金流与运营效率

每股经营性现金流为0.44元，同比下降55.01%，主要原因为本期应付票据到期兑付增加及销售收入减少。经营活动产生的现金流量净额同比减少55.01%。

投资活动产生的现金流量净额同比增长66.66%，主要系报告期赎回理财产品增加及购建固定资产减少。筹资活动产生的现金流量净额同比增长42.08%，主要由于现金股利支付进度差异。

主营业务结构

按产品分类，制剂收入为3.15亿元，占总收入43.46%，毛利率为46.67%；原料药收入为2.88亿元，占比39.82%，毛利率为21.94%；特色中间体收入为9012.36万元，占比12.44%，毛利率高达70.20%，是公司盈利能力最强的业务板块。

按地区划分，国内销售实现收入5.49亿元，占比75.85%；国外销售为1.75亿元，占比24.15%，毛利率为48.11%，高于国内销售。

研发与战略发展

公司2025年上半年研发投入为8559.93万元，占营收比例达11.82%，持续推进仿制药一致性评价、改良型新药及创新药研发。其中，ALKA016-1已申报上市，注射用ALK-N001启动Ⅰ期临床试验。

公司在口服头孢类抗生素、α-酮酸原料药、苯磺酸左氨氯地平片、吸入用麻醉药及植物源胆固醇等领域具备领先优势，并持续推进工艺优化、海外注册及市场拓展，强化产业链一体化布局。

财务风险提示

财报体检工具提示需重点关注公司应收账款状况，当前应收账款/利润比例较高，达到178.03%，存在一定的回款风险。此外，三费占营收比上升、净利率下滑、经营性现金流下降等指标也反映出公司当前面临一定的经营压力。

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