宏川智慧（002930）：2025年中报业绩大幅下滑，盈利能力与现金流承压

近期宏川智慧（002930）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

宏川智慧（002930）2025年中报显示，公司经营业绩出现显著下滑。报告期内，营业总收入为5.9亿元，同比下降19.8%；归母净利润为-1220.31万元，同比减少109.2%，由盈转亏；扣非净利润为-1780.57万元，同比下降116.42%，反映主营业务盈利能力严重弱化。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为2.67亿元，同比下降24.94%；归母净利润为-3315.51万元，同比下降145.64%；扣非净利润为-3405.42万元，同比下降166.93%，表明经营压力在季度间进一步加剧。

盈利能力指标恶化

公司多项盈利指标同比大幅下降。毛利率为38.85%，同比下降25.52个百分点；净利率为1.74%，同比下降91.27个百分点。每股收益为-0.03元，同比下降110.34%；每股净资产为5.15元，同比下降4.91%。此外，三费合计达1.91亿元，三费占营收比为32.34%，同比上升11.11个百分点，显示费用压力上升。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为3.47亿元，较上年中报的3.93亿元下降11.56%。每股经营性现金流为0.84元，同比下降17.22%。经营活动产生的现金流量净额同比下降17.72%，主因是营业收入下降导致仓储服务回款减少。

投资活动产生的现金流量净额同比增长24.87%，主要由于上期支付大额股权转让款。筹资活动产生的现金流量净额同比下降340.84%，系本期取得的银行借款减少所致。现金及现金等价物净增加额同比下降398.06%。

债务与应收账款风险

公司有息负债为57.98亿元，较上年中报的57.86亿元微增0.21%。有息资产负债率为62.01%，处于较高水平。短期借款同比增长49.93%，长期借款同比增长2.98%，而一年内到期的非流动负债同比下降3.39%，反映公司正在进行借款结构优化。

应收账款为1.83亿元，虽较上年中报的1.93亿元下降5.31%，但当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达115.39%，提示回款压力和资产质量风险需重点关注。

主营业务结构分析

从业务构成看，仓储综合及中转服务收入为5.59亿元，占总营收的94.73%，贡献了88.43%的利润，毛利率为36.27%。其中，码头储罐综合服务为主力产品，收入4.87亿元，占营收82.45%，毛利1.76亿元，毛利率36.13%。

地区分布上，华东地区收入4.55亿元，占总营收77.02%，毛利2.11亿元，毛利率46.42%；华南地区收入1.3亿元，占比22.00%，毛利率14.89%；华北地区收入580.61万元，毛利率为-17.94%，呈现亏损状态。

财务变动原因说明

• 货币资金下降18.97%：因部分资金投资银行理财产品，重分类至其他流动资产。
• 存货增长57.22%：子公司南京宏川采购运营所需底料，按成本计入存货。
• 交易性金融资产增长162.04%：本期购买结构性存款未到期。
• 其他流动资产增长308.13%：理财产品不满足现金等价物定义，从货币资金重分类。
• 长期应收款下降100.0%：收回合营公司潍坊港宏川的资金拆借款。
• 递延收益增长97.91%：收到生态环保补助资金增加。
• 营业收入下降19.8%：受需求、出租率及单价下降影响。
• 销售费用增长8.06%：并入日照宏川1-4月费用。
• 财务费用下降14.46%：因偿还借款及利率下行。
• 所得税费用下降67.4%：利润总额下降所致。

风险提示

根据财报体检工具提示，需重点关注以下风险：- 现金流状况：货币资金/流动负债为38.88%，流动性压力较大；- 债务水平：有息资产负债率达62.01%，财务杠杆偏高；- 应收账款风险：应收账款/利润比达115.39%，存在回款不确定性。

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