意华股份（002897）2025年中报财务分析：营收利润双降，现金流与应收账款风险凸显

近期意华股份（002897）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

意华股份（002897）2025年中报显示，公司营业总收入为30.45亿元，同比下降3.99%；归母净利润为1.62亿元，同比下降6.84%；扣非净利润为1.51亿元，同比下降6.04%。整体财务表现呈下滑趋势。

尽管上半年整体业绩承压，但第二季度单季数据显示一定回暖迹象：第二季度营业总收入达16.8亿元，同比上升2.25%；归母净利润为9691.61万元，同比上升11.75%；扣非净利润为8761.46万元，同比上升10.72%。

盈利能力分析

公司2025年中报毛利率为19.22%，同比提升2.45%，显示成本控制或产品结构有所优化。但净利率为5.68%，同比下降2.89%，表明在收入端和费用端压力下，盈利能力受到挤压。

每股收益为0.86元，同比下降11.34%；每股净资产为13.6元，同比增长6.71%，反映公司净资产稳步积累，但盈利水平有所回落。

费用与现金流状况

销售、管理、财务费用合计2.42亿元，三费占营收比为7.95%，同比上升4.55%。其中财务费用变动幅度达30.65%，主要原因为汇兑收益减少。

经营活动产生的现金流量净额同比减少57.37%，每股经营性现金流为0.54元，较上年同期的1.26元大幅下降，主因是支付职工工资及各项税费增加。

筹资活动产生的现金流量净额同比下降68.71%，主要由于上年同期存在向特定对象发行股票和股权激励事项。

现金及现金等价物净增加额同比下降86.3%，期末货币资金为7.52亿元，较上年同期的10.73亿元减少29.92%。

资产与负债结构

应收账款为16.78亿元，较上年同期的15.67亿元增长7.12%，占最新年报归母净利润的比例高达1351.46%，存在较大回款风险。

有息负债为23.01亿元，与上年同期的23.11亿元基本持平，略有下降。有息资产负债率为33.33%，处于较高水平。

货币资金/流动负债比例为37.59%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为11.12%，显示短期偿债能力偏弱。

主营业务构成

从收入结构看，太阳能支架为主营核心，实现收入17.61亿元，占总收入的57.83%，毛利率为13.23%。连接器业务合计收入12.14亿元，占总收入的39.88%，毛利率为27.53%，其中通讯连接器产品毛利率达28.11%。

按地区划分，国外收入为18.56亿元，占比60.95%，但毛利率仅为9.33%；国内收入为11.19亿元，占比36.76%，毛利率高达35.21%，区域盈利能力差异显著。

风险提示

财报分析工具提示需重点关注以下风险：- 应收账款规模过大，应收账款/利润比达1351.46%；- 现金流紧张，货币资金对流动负债覆盖不足；- 有息资产负债率较高，达33.33%。

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