惠威科技（002888）2025年中报财务分析：营收利润大幅增长，盈利能力改善但经营现金流承压

近期惠威科技（002888）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

惠威科技（002888）2025年中报显示，公司营业收入与净利润实现显著增长。报告期内，营业总收入达1.27亿元，同比上升32.23%；归母净利润为881.29万元，同比大幅上升437.20%，实现由亏转盈（上年同期为-261.36万元）；扣非净利润为803.84万元，同比上升292.72%。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为7083.42万元，同比上升34.75%；归母净利润达841.84万元，同比上升1182.62%；扣非净利润为844.18万元，同比上升5410.59%，显示出盈利能力在本季度显著增强。

盈利能力分析

公司2025年中报毛利率为33.27%，较上年同期微降0.7个百分点；净利率为6.93%，同比大幅增长354.87%。每股收益为0.06元，同比上升436.52%（上年同期为-0.02元）。三费（销售、管理、财务费用）合计为2534.16万元，占营收比重为19.92%，同比下降21.49个百分点，显示费用控制能力有所提升。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为3965.64万元，较上年同期增长38.00%。应收账款为317.77万元，同比上升104.41%，增幅较大。有息负债为0元，上年同期为82.67万元，显示公司已清偿有息债务。

每股经营性现金流为-0.08元，同比减少323.29%（上年同期为0.03元），反映经营活动现金流出压力加大。经营活动产生的现金流量净额同比下降320.35%，主要原因为本期购买原材料支付的现金增加。

投资活动产生的现金流量净额同比大幅上升10932.0%，主要系本期赎回理财产品金额远高于购买金额，而去年同期情况相反。筹资活动产生的现金流量净额同比下降109.62%，主要因本期支付股东现金分红增加。现金及现金等价物净增加额同比上升89.7%，亦受益于理财赎回净额增加。

主营业务结构

从业务构成看，家庭影院系列为主力产品，实现收入4014.12万元，占总收入的31.55%，毛利率为36.86%。开发服务业务毛利率最高，达77.02%，收入为1001.77万元，占总收入的7.87%。专业音响系列收入为3433.12万元，占比26.98%。出口业务收入为486.2万元，占总营收的3.82%，毛利率为37.93%；内销收入为1.22亿元，占比96.18%。

财务变动原因说明

• 存货同比上升23.04%，主要因本期备货增加。
• 交易性金融资产下降24.18%，系本期赎回理财产品所致。
• 营业成本同比上升32.69%，与销售收入增长带来的成本结转增加有关。
• 财务费用同比上升60.39%，主要因银行存款减少导致利息收入下降。
• 所得税费用上升144.59%，因利润增加、可抵扣亏损减少及递延所得税费用增加。
• 研发投入同比下降33.21%，因开发服务相关研发费用转入成本。

综合评价

惠威科技2025年上半年营收与利润实现双增长，盈利能力明显改善，费用管控有效，财务结构稳健，无有息负债。但经营性现金流为负且同比恶化，需关注营运资金管理压力。公司核心竞争力体现在品牌影响力、多元化产品线及低负债运营模式，但历史ROIC偏低（2024年为2.43%），商业模式抗周期能力有待观察。

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