贝肯能源（002828）2025年中报财务分析：营收与归母净利润双增，但扣非净利润下滑、应收账款高企引关注

近期贝肯能源（002828）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

贝肯能源（002828）2025年中报显示，公司营业总收入为4.65亿元，同比上升26.14%；归母净利润为1382.1万元，同比上升33.35%；但扣非净利润为408.81万元，同比下降62.47%。单季度数据显示，第二季度营业总收入达3.23亿元，同比上升59.96%；第二季度归母净利润为879.82万元，同比大幅上升1803.17%；第二季度扣非净利润为45.69万元，同比上升175.42%。

盈利能力分析

公司毛利率为21.42%，同比下降2.13个百分点；净利率为2.93%，同比提升4.62个百分点。三费合计为4679.52万元，占营收比为10.07%，同比下降25.45%。每股收益为0.07元，同比上升40.0%；每股净资产为3.44元，同比上升18.41%；每股经营性现金流为-0.25元，同比改善41.66%。

资产与负债状况

货币资金为2.81亿元，较上年同期增长157.50%；应收账款为7.3亿元，同比增长12.15%；有息负债为5.81亿元，同比增长19.21%。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达16889.3%。三费占营收比较上年同期下降25.45个百分点。

主营业务结构

从业务构成来看，钻井工程为主营核心，实现收入4.61亿元，占总收入的99.25%，贡献利润9940.31万元，占利润总额的99.92%，毛利率为21.56%。按行业划分，油气勘探开发收入为4.63亿元，占总收入的99.63%。按地区划分，西南地区收入为3.19亿元，占总收入的68.59%，利润占比达84.64%；新疆地区收入为1.15亿元，占总收入的24.66%；山西地区收入为3018.27万元，但利润为-264.23万元，毛利率为-8.75%。

现金流与财务变动原因

经营活动产生的现金流量净额同比改善41.66%，主要原因为销售商品、提供劳务收到的现金增加。投资活动产生的现金流量净额大幅下降2592.95%，主要因投资支付的现金增加。筹资活动产生的现金流量净额上升69.37%，主要因取得借款收到的现金增加。现金及现金等价物净增加额同比下降368.53%，主要受投资活动现金流出增加影响。

财务风险提示

财报分析工具提示需重点关注以下风险：- 公司应收账款规模较大，应收账款/归母净利润比例达16889.3%，存在回款风险；- 货币资金/流动负债为58.23%，近3年经营性现金流均值/流动负债为11.84%，现金流状况需持续关注；- 有息资产负债率为31.06%，债务压力处于一定水平。

此外，公司去年ROIC为1.82%，历史中位数ROIC为6.62%，2022年曾出现-23.35%的负回报，资本回报能力整体偏弱。

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