瑞尔特（002790）2025年中报财务分析：营收利润双降，应收账款风险凸显

近期瑞尔特（002790）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

瑞尔特（002790）2025年中报显示，公司营业总收入为9.2亿元，同比下降19.49%；归母净利润为5166.62万元，同比下降43.2%；扣非净利润为4024.12万元，同比下降49.89%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为5.08亿元，同比下降18.02%；归母净利润为3018.31万元，同比下降6.88%；扣非净利润为2258.19万元，同比下降15.86%。

盈利能力分析

公司毛利率为25.95%，同比减少6.59个百分点；净利率为5.6%，同比减少28.49%。每股收益为0.12元，同比下降43.22%；每股净资产为5.02元，同比增长1.55%；每股经营性现金流为0.23元，同比增长9.33%。

费用与资产结构

销售费用、管理费用和财务费用合计为1.49亿元，三费占营收比为16.24%，同比上升2.59个百分点。货币资金为5.82亿元，较上年同期的6.04亿元略有下降。有息负债为3335.11万元，较上年同期的3649.82万元有所减少。

应收账款为3.56亿元，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例达196.56%，显示出较高的回款压力和潜在信用风险。

主营业务构成

按产品分类，智能坐便器及盖板为主力产品，实现主营收入5.31亿元，占总收入的57.70%，毛利率为24.17%；水箱及配件收入为2.63亿元，占比28.63%，毛利率为26.18%；同层排水产品收入为8188.16万元，占比8.90%，毛利率为37.35%；其他产品收入为4383.12万元，占比4.77%，毛利率为24.80%。

按地区划分，境内收入为5.85亿元，占比63.57%，毛利率为25.65%；境外收入为3.35亿元，占比36.43%，毛利率为26.48%。尽管整体营收下滑，但境外收入同比增长0.6%，而境内收入同比下降27.76%。

财务变动说明

在建工程同比增长350.66%，主要系年产10万套装配式智能卫浴项目处于建设阶段。财务费用同比增长32.57%，受美元汇率波动影响。所得税费用同比下降69.97%，主要因净利润下降所致。投资活动产生的现金流量净额大幅下降180.18%，系自有资金理财投资收回所致。现金及现金等价物净增加额同比下降220.01%，受投资活动与筹资活动现金净流量下降影响。

综合评价

财务指标显示公司盈利能力明显下滑，营收与利润均出现较大幅度同比下降。尽管公司在智能坐便器、节水组件等领域具备研发优势和国际市场竞争力，且境外业务保持微增，但整体增长动能不足。应收账款规模较高，占归母净利润比例超过196%，提示需重点关注回款风险与资产质量。

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