跨境通（002640）2025年中报财务分析：营收下滑但亏损收窄，现金流改善但净资产承压

近期跨境通（002640）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年中报，跨境通营业总收入为26.31亿元，同比下降9.88%；归母净利润为-588.07万元，同比上升48.34%；扣非净利润为-692.42万元，同比上升71.07%。尽管公司仍处于亏损状态，但亏损幅度明显收窄。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为13.77亿元，同比下降16.18%；第二季度归母净利润为-199.42万元，同比下降133.1%；第二季度扣非净利润为-323.89万元，同比上升19.82%。二季度收入下滑加剧，归母净利润同比转差，但扣非后亏损有所缓解。

盈利能力指标

公司毛利率为11.91%，同比增2.24个百分点；净利率为-0.22%，同比增43.19个百分点。盈利能力有所修复，但整体净利率仍为负值，表明公司尚未实现盈利。

三费合计为2.91亿元，三费占营收比为11.06%，同比增3.43个百分点，费用控制压力略有上升。

资产与现金流状况

货币资金为1.76亿元，同比增长16.46%；应收账款为7.42亿元，同比下降25.39%；有息负债为747.15万元，同比增长13.69%。

每股净资产为0.55元，同比下降35.52%；每股收益为-0元，同比增47.95%；每股经营性现金流为0.04元，同比增125.32%。经营性现金流显著改善，但净资产持续下滑，反映资本结构承压。

主营业务结构

从主营构成看，母婴用品等产品收入为24.29亿元，占总收入92.33%，毛利率为8.55%；服饰家居类收入为2.02亿元，占比7.67%，毛利率高达52.31%。行业层面，电子商务行业收入为25.59亿元，占比97.27%；地区分布上，国外收入为14.88亿元，占比56.56%，毛利率为13.55%；国内收入为11.43亿元，占比43.44%，毛利率为9.77%。

跨境进口业务收入为24.28亿元，占比92.29%；出口业务收入为1.90亿元，占比7.23%。ZAFUL注册用户达5784.4万人，月均活跃用户2.81万人，平均客单价63.80美元。自营网站收入同比下降66.55%，第三方平台收入同比增长9.54%。

财务变动原因说明

• 应收款项下降25.39%，主要因上海优壹账期原因。
• 存货下降57.91%，系子公司销售渠道收窄，备货量减少。
• 固定资产增长20.64%，因收到政府固定资产补助。
• 使用权资产下降27.83%，因计提折旧。
• 合同负债增长31.42%，因预收货款增加。
• 租赁负债下降32.87%，因支付房租。
• 营业收入下降9.88%，因子公司销售渠道收窄。
• 销售费用下降3.29%，因出口业务自营平台推广投入减少。
• 管理费用下降29.5%，因组织架构优化及诉讼费用减少。
• 财务费用上升10.95%，因确认汇兑损失。
• 经营活动产生的现金流量净额增长125.32%，因子公司业务模式调整。
• 投资活动产生的现金流量净额大幅下降98.07%，因上期收到股权转让款而本期无此事项。
• 筹资活动产生的现金流量净额下降135.0%，因上海优壹融资规模减少。
• 现金及现金等价物净增加额增长121.46%，主要受客户账期及融资规模缩减影响。

风险提示

财报分析工具提示需关注公司现金流状况，货币资金/流动负债为10.81%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-3%；同时需关注财务费用状况，近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，显示公司持续面临流动性压力。

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