司尔特（002538）2025年中报财务分析：营收增长但盈利能力显著下滑

近期司尔特（002538）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

司尔特（002538）2025年中报显示，公司实现营业总收入21.83亿元，同比增长7.15%；归母净利润为9518.08万元，同比下降43.6%；扣非净利润为9010.83万元，同比下降42.47%。公司呈现“增收不增利”的经营特征。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为11.02亿元，同比下降10.29%；第二季度归母净利润为5730.18万元，同比下降37.51%；第二季度扣非净利润为5440.43万元，同比下降35.59%。

盈利能力分析

公司毛利率为13.62%，同比下降33.21%；净利率为4.36%，同比下降47.36%。盈利能力明显弱化。每股收益为0.11元，同比下降45.0%；每股经营性现金流为0.11元，同比下降62.04%。

费用与资产状况

销售费用、管理费用、财务费用合计为9870.33万元，三费占营收比为4.52%，同比下降23.39%。公司在费用控制方面有所改善，管理费用同比下降25.76%。

截至报告期末，公司货币资金为1.93亿元，同比下降5.80%；应收账款为5325.33万元，同比下降22.19%；有息负债为5605万元，与上年同期持平。每股净资产为6.22元，同比微降0.05%。

主营业务构成

从业务结构来看，化学肥料为主营核心，实现收入19.21亿元，占总收入的88.00%，毛利率为8.95%；矿产品收入为2.51亿元，占比11.52%，毛利率高达47.45%；医疗服务及其他业务收入合计不足1050万元，占比较小。

从地区分布看，国内市场收入为20.46亿元，占比93.75%，毛利率为14.32%；国外市场收入为1.36亿元，占比6.25%，毛利率仅为3.05%。

经营与现金流分析

经营活动产生的现金流量净额同比下降62.04%，主要原因为购买商品支付的现金增幅大于销售商品收到的现金增幅。筹资活动产生的现金流量净额同比增长32.45%，系偿还银行借款及利息减少所致。

行业与战略发展

公司属于磷复肥行业，拥有安徽宁国、宣州、亳州三大化肥生产基地及贵州开阳磷矿山等资源，形成“一主两翼”产业模式。2025年上半年，三元复合肥销量同比增长8.05%，达47万吨；磷酸一铵销量为22.3万吨，同比下降7.08%；磷矿石销量为29.6万吨，同比下降16.62%。

公司持续推进磷氟新材料矿化一体化产业园项目建设，强化内部管理与科技创新，推动矿业、新能源、化肥三大板块协同发展。

风险提示

证券之星财报体检工具提示，公司货币资金/流动负债为92.3%，现金流状况需重点关注。历史数据显示，公司近10年中位数ROIC为6.73%，2024年ROIC为5.44%，投资回报能力偏弱。

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