利源股份（002501）2025年中报财务分析：营收大幅下滑，亏损收窄但财务压力仍高企

近期利源股份（002501）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

利源股份（002501）2025年中报显示，公司营业总收入为9778.67万元，同比下降46.66%；归母净利润为-5770.27万元，虽仍处亏损状态，但同比上升23.04%；扣非净利润为-5826.76万元，同比上升24.75%。第二季度单季实现营收5181.51万元，同比下降40.79%；归母净利润为-3667.54万元，同比上升2.01%；扣非净利润为-3513.2万元，同比上升6.2%。

盈利能力分析

公司毛利率为-6.39%，较上年同期增长54.66%；净利率为-59.95%，同比减少42.17%。主营业务中，铝型材自产收入占比86.37%，达8445.54万元，但毛利率为-7.36%；铝液收入占比8.75%，毛利率为5.14%；铝型材来料加工毛利率为-9.88%。整体工业板块毛利率为-6.39%，境内地区毛利率亦为-6.39%。

费用与资产状况

销售费用、管理费用和财务费用合计2993.69万元，三费占营收比达30.61%，同比增幅高达128.92%。其中财务费用同比大幅上升278.08%，主要因汇兑损益变动所致；销售费用上升55.62%，因子公司拓展业务；管理费用下降9.79%，得益于精益运营改善。

截至报告期末，公司货币资金为1391.96万元，同比下降48.11%；应收账款为7938.8万元，同比下降48.00%；有息负债为2.98亿元，较上年微降0.88%。每股净资产为0.08元，同比下降70.43%；每股经营性现金流为-0.03元，同比改善42.17%。

现金流与负债结构

经营活动产生的现金流量净额同比改善42.17%，主因精益运营和持续改善；投资活动产生的现金流量净额同比下降101.05%，因无处置资产现金流入；筹资活动产生的现金流量净额上升177.92%，因增加股东借款。现金及现金等价物净增加额上升88.61%，受采购付款减少及股东借款增加影响。

长期借款下降46.3%，因按重整计划偿还留债及重分类至一年内到期非流动负债；一年内到期的非流动负债上升41.19%；其他应付款上升50.25%，因增加股东借款；短期借款上升130.33%，因已贴现未到期票据增加。

风险提示

财报分析工具提示需重点关注公司现金流状况，货币资金/流动负债比例仅为4.13%，近三年经营性现金流均值/流动负债为-72.39%。同时，近三年经营活动产生的现金流净额均值为负，财务费用压力显著，投资回报长期偏低，历史ROIC中位数为-22.48%，公司持续面临较大财务与经营风险。

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