众业达（002441）2025年中报财务分析：营收稳增但净利承压，应收账款风险需关注

近期众业达（002441）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

众业达（002441）2025年中报显示，公司实现营业总收入54.58亿元，同比增长4.79%，归母净利润为1.3亿元，同比下降0.22%，扣非净利润为1.26亿元，同比下降2.57%。整体盈利水平略有下滑，尽管收入保持增长，但利润端承压。

分季度来看，第二季度营业总收入达30.35亿元，同比增长4.42%；第二季度归母净利润为3100.24万元，同比大幅上升649.3%；第二季度扣非净利润为2870.37万元，同比上升618.92%。单季利润显著改善，显示出经营回暖迹象。

盈利能力分析

公司毛利率为9.15%，同比下降7.72%；净利率为2.44%，同比下降6.05%。盈利能力有所减弱，反映在产品附加值或成本控制方面面临一定压力。三费合计占营收比为5.42%，同比下降2.18%，费用管控略有成效。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为13.05亿元，较上年同期增长20.23%。应收账款为19.63亿元，同比增长2.35%，体量较大。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达1159.56%，提示回款周期较长，存在一定的信用风险。

每股经营性现金流为0.21元，同比下降46.54%，表明经营活动现金生成能力减弱，可能与客户结算周期延长及库存增加有关。经营活动产生的现金流量净额同比减少46.54%，主因包括结算账期影响以及为应对市场需求而增加库存。

资本结构与投资活动

公司有息负债为2189.27万元，同比增长56.33%，处于较低水平。短期借款同比上升16.67%，租赁负债上升41.5%，主要由于子公司新增租赁办公场所所致，使用权资产相应增长22.38%。

投资活动产生的现金流量净额同比增长74.47%，主要系公司投资交易性金融资产及收回大额存单投资所致。交易性金融资产同比增长85.71%，反映公司在资金管理上偏向稳健型金融工具配置。

主营业务结构

从业务构成看，低压电气产品分销收入为35.11亿元，占主营收入的64.31%，是核心业务板块；工控产品分销收入为14.82亿元，占比27.15%。系统集成与成套制造收入为3993.92万元，占比0.73%。

从地区分布看，华南地区毛利率最高，达25.44%，贡献利润占比47.44%；而华东和华北地区毛利率分别为4.82%和6.35%，盈利能力相对较弱。

综合评价

公司继续保持全国性分销网络优势，销售规模稳步提升。尽管净利润短期承压，但二季度利润同比大幅增长，释放积极信号。然而，应收账款高企、经营性现金流下滑、毛利率与净利率双降等问题仍需警惕。财务分析工具提示应重点关注应收账款与利润的匹配关系，防范潜在坏账风险。

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