顺丰控股（002352）2025年中报财务分析：营收利润双增但应收账款压力显著

近期顺丰控股（002352）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

顺丰控股（002352）2025年中报显示，公司营业总收入为1468.58亿元，同比上升9.26%；归母净利润达57.38亿元，同比上升19.37%；扣非净利润为45.51亿元，同比上升9.72%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为770.08亿元，同比增长11.5%；归母净利润为35.04亿元，同比增长21.02%；扣非净利润为25.77亿元，同比增长3.46%。

盈利能力分析

公司毛利率为13.22%，同比下降4.62个百分点；净利率为4.09%，同比上升15.58%。每股收益为1.16元，同比增长16.0%；每股净资产为19.11元，同比增长3.9%；每股经营性现金流为2.59元，同比下降9.06%。

费用与资产结构

销售费用、管理费用和财务费用合计为117.82亿元，三费占营收比为8.02%，同比下降4.84%。货币资金为216亿元，较上年同期的334.85亿元下降35.50%。有息负债为439.24亿元，较上年同期的625.63亿元下降29.79%。

应收账款为289.88亿元，较上年同期的258.52亿元增长12.13%。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例达285.03%。

主营业务构成

从主营收入构成来看，速运及大件分部收入为1089.78亿元，占总收入的74.21%，毛利率为14.87%；供应链及国际分部收入为367.3亿元，占比25.01%，毛利率为8.38%；同城即时配送分部收入为102.36亿元，占比6.97%，毛利率为6.65%。

按行业划分，物流及货运代理服务收入为1435.31亿元，占总收入的97.73%；商品销售收入为23.62亿元，占比1.61%；其他收入为7.04亿元，占比0.48%；其他(补充)收入为2.61亿元，占比0.18%，毛利率为53.09%。

经营与投资活动

投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-13.42%，主要原因为结构性存款投资净流出增加。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-17.78%，主要原因为借款净流入减少。

财务风险提示

财报体检工具提示需关注公司债务状况，有息资产负债率为20.01%。同时建议重点关注应收账款状况，应收账款与归母净利润之比已达285.03%，显示回款压力较大。

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