众生药业（002317）2025年中报财务分析：营收下滑但净利大幅增长，盈利能力改善与现金流承压并存

近期众生药业（002317）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

众生药业（002317）2025年中报显示，公司实现营业总收入13.0亿元，同比下降4.74%；归母净利润达1.88亿元，同比上升114.96%；扣非净利润为1.87亿元，同比增长7.42%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为6.65亿元，同比下降7.99%；第二季度归母净利润为1.05亿元，同比上升191.52%；第二季度扣非净利润为1.08亿元，同比增长6.58%。

盈利能力分析

公司盈利能力显著提升。本期毛利率为58.07%，同比增加2.01个百分点；净利率为14.22%，同比增幅高达146.1%。每股收益为0.22元，同比增长120.0%。尽管收入下滑，但利润端大幅增长，反映出成本控制或非经常性损益等因素对盈利的积极影响。

费用与资产状况

三费合计为5.01亿元，占营收比重为38.57%，较上年同期上升1.96个百分点。货币资金为9.92亿元，同比增长2.05%；应收账款为6.28亿元，同比增加11.44%；有息负债为5.56亿元，同比下降15.13%。每股净资产为4.64元，同比下降7.59%。

现金流与营运指标

每股经营性现金流为0.05元，同比减少81.31%。经营活动产生的现金流量净额同比下降81.35%，主要受票据贴现业务影响导致现金流入减少。投资活动产生的现金流量净额下降72.44%，因银行存款产品购买和收回的变动所致。筹资活动产生的现金流量净额增长39.78%，受支付股权回购款及去年同期偿还银行借款的综合影响。现金及现金等价物净增加额同比下降56.03%，主要因支付股权回购款。

主营业务结构

从主营构成看，中成药销售为主力业务，收入为6.89亿元，占总收入的53.03%，毛利率为69.57%；化学药销售为4.95亿元，占比38.12%，毛利率为50.29%。医药制造行业收入为12.49亿元，占比96.13%，毛利率为59.47%；广东省外地区收入为7.52亿元，占比57.87%，毛利率为60.66%。

财务变动说明

报告期内，财务费用同比下降170.86%，主要因金融负债利息计提减少及银行利息收入下降的综合影响。研发费用同比下降33.91%，主要因去年同期支付大额委外研究进度费用。其他收益同比增长152.1%，因政府补助收益同比增加。应收票据同比增长38.21%，因应收票据贴现环比减少。应付账款同比增长32.74%，主要因中药材业务应付账款增加。应交税费同比增长49.64%，因企业所得税及增值税增加。

综合评述

众生药业在2025年上半年营收承压背景下，归母净利润实现翻倍增长，净利率大幅提升，显示盈利质量有所改善。然而，经营性现金流明显下滑，应收账款上升，提示回款压力可能加大。同时，研发投入下降、股权回购等因素对现金流形成影响。整体财务表现呈现利润增长与现金流紧张并存的特征。

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