九鼎新材（002201）2025年中报财务分析：盈利显著增长但应收账款风险上升

近期九鼎新材（002201）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

主要财务表现

九鼎新材（002201）2025年中报显示，公司营业总收入为7.18亿元，同比上升26.09%；归母净利润达4429.36万元，同比上升145.18%；扣非净利润为3823.73万元，同比上升152.23%。盈利能力显著提升。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为4.25亿元，同比上升43.81%；第二季度归母净利润为2785.72万元，同比上升203.59%；第二季度扣非净利润为2496.7万元，同比上升179.93%，表明公司二季度增长势头强劲。

盈利能力与费用控制

公司毛利率为28.67%，同比增6.57%；净利率为6.17%，同比增94.44%。销售费用、管理费用、财务费用合计9650.74万元，三费占营收比为13.45%，同比下降2.78%，显示费用控制能力有所改善。

每股收益为0.07元，同比增145.49%；每股净资产为1.74元，同比增3.86%；每股经营性现金流为0.13元，同比减4.77%。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为1.48亿元，同比上升13.59%；应收账款为5.11亿元，同比上升33.16%；有息负债为6.68亿元，同比上升5.21%。

主营构成分析

从业务结构看，玻璃纤维及制品主营收入为3.67亿元，占总收入的51.08%，毛利率为35.47%；玻璃钢制品主营收入为3.26亿元，占比45.48%，毛利率为21.04%。两者合计贡献96.56%的主营收入。

从地区分布看，中国大陆地区收入为5.33亿元，占比74.24%；中国大陆以外国家和地区收入为1.85亿元，占比25.76%，毛利率为31.06%，高于国内水平。

财务指标变动原因

• 长期借款变动幅度为110.4%，主要因报告期内九鼎特纤新增项目借款。
• 预付款项变动幅度为232.54%，系预付材料款增加所致。
• 其他应收款变动幅度为141.57%，因支付投标保证金及展会费增加。
• 其他流动资产变动幅度为118.56%，主要系全资子公司九鼎材料增值税进项留抵增加。
• 管理费用变动幅度为36.45%，因固定资产折旧和职工薪酬同比增加。
• 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-1694.07%，因上年同期处置固定资产收到的现金增加。
• 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为166.71%，因报告期内偿还到期债务的现金同比减少。
• 现金及现金等价物净增加额变动幅度为273.11%，主要受筹资活动现金流增加影响。

风险提示

根据财报体检工具提示，需关注以下风险：

• 公司应收账款/利润已达1730.96%，表明应收账款规模远高于盈利水平，回款压力较大。
• 货币资金/流动负债为20.89%，近3年经营性现金流均值/流动负债为16.15%，短期偿债能力偏弱。
• 有息资产负债率已达21.22%，债务负担需持续关注。

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