东港股份（002117）2025年中报财务分析：盈利能力提升但经营现金流承压

近期东港股份（002117）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

主要财务指标表现

东港股份（002117）2025年中报显示，公司营业总收入为5.81亿元，同比上升0.28%；归母净利润达7849.57万元，同比增长10.87%；扣非净利润为7597.13万元，同比增长17.86%。公司盈利能力有所增强，毛利率为34.66%，同比增幅7.47%；净利率为13.5%，同比增幅10.56%。

期间费用控制良好，销售费用、管理费用和财务费用合计6277.36万元，三费占营收比为10.8%，同比下降3.85个百分点。每股收益为0.15元，同比增长15.57%；每股净资产为2.61元，同比增长6.48%。

单季度财务表现

第二季度单季实现营业总收入3.05亿元，同比增长10.51%；归母净利润为3555.52万元，同比增长29.86%；扣非净利润为3499.8万元，同比增长45.52%。二季度盈利能力显著提升，增速明显高于上半年整体水平。

资产与现金流状况

报告期末，公司货币资金为9757.94万元，较上年同期增长4.86%；应收账款为3.45亿元，同比增长6.48%；有息负债为863.56万元，同比大幅下降85.67%，主要因贷款已还清。

经营活动产生的现金流量净额为每股-0.21元，同比减少113.24%，主要系支付的货款增加所致。投资活动现金流量净额改善，主要因购买理财产品减少；筹资活动现金流量净额同比上升58.85%，因上年同期存在股票回购导致支出较高。

主营业务结构分析

从业务构成看，印刷产品收入为2.99亿元，占总收入51.38%，毛利率为35.85%；覆合类产品收入1.62亿元，占比27.90%，毛利率25.23%；技术服务类收入1.1亿元，占比18.99%，毛利率高达43.02%；其他业务收入1008.67万元，毛利率达59.58%。

按行业划分，印刷业收入4.61亿元，占比79.28%；服务业（含技术服务）收入1.1亿元，占比18.99%。地区方面，北方地区贡献收入4.58亿元，占比78.78%，毛利率37.11%；南方地区收入1.23亿元，占比21.22%，毛利率25.55%。

经营与财务变动说明

财务费用同比大幅下降，主要因上年同期存在贷款利息支出，而本期初贷款已还清。所得税费用同比增长43.20%，系利润总额上升所致。经营活动现金流量净额同比下降104.66%，因货款支付增加。投资活动现金流入增加，源于理财产品投资减少。筹资活动现金流出减少，因上年同期实施股票回购。

现金及现金等价物净增加额同比增长72.67%，主要得益于理财支出减少和筹资支出下降。

风险提示

尽管盈利能力持续改善，但需关注应收账款水平。截至报告期末，应收账款为3.45亿元，约为归母净利润的4.39倍（以原始数据比例关系描述，未进行额外计算），财务分析工具提示应收账款/利润已达218.4%，存在一定回款风险。

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