弘业期货（001236）2025年上半年净利由盈转亏，营收大幅下滑主因会计准则调整

近期弘业期货（001236）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

弘业期货（001236）2025年中报显示，公司盈利能力显著下滑，归母净利润由盈转亏。截至报告期末，公司营业总收入为3.23亿元，同比下降68.64%；归母净利润为-360.56万元，同比下降128.17%；扣非净利润为-354.7万元，同比下降133.02%。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为-3.2亿元，同比下降137.69%；第二季度归母净利润为-480.88万元，同比下降118.45%；第二季度扣非净利润为-484.56万元，同比下降120.22%。

盈利能力分析

公司盈利能力指标全面恶化。2025年中报净利率为-1.12%，同比减少189.82%。每股收益为-0元，同比下降128.35%；每股净资产为1.85元，同比增长0.33%；每股经营性现金流为-0.86元，同比减少137.37%。

从主营收入构成来看，大宗商品交易及风险管理业务实现主营收入2.16亿元，占总收入的67.03%，毛利率为5.66%；期货经纪及资产管理业务收入为1.06亿元，占比32.97%，但毛利率为-17.04%，拖累整体盈利。按地区划分，中国大陆地区收入为3.12亿元，占比96.62%，但毛利率为-2.92%；中国香港地区收入为1091.18万元，占比3.38%，毛利率为29.62%。

资产与现金流变动

截至报告期末，公司货币资金为62.52亿元，较上年减少11.01%。应收货币保证金同比增长11.19%，主要因存放在交易所的结算准备金增加；而应付货币保证金同比下降9.7%，反映客户权益规模减少。

经营活动产生的现金流量净额同比减少137.37%，主因客户权益规模下降。投资活动产生的现金流量净额同比增长65.12%，因对外金融投资减少；筹资活动产生的现金流量净额同比增长88.56%，因上年同期净归还贷款较多。现金及现金等价物净增加额同比减少147.03%，亦受客户权益规模下降影响。

重大财务科目变动说明

• 营业总收入下降68.64%：主要因会计准则调整。根据《期货风险管理公司大宗商品风险管理业务管理规则》和财政部相关会计处理问答，部分贸易类业务改按净额法确认收入，且标准仓单交易不再确认收入成本，导致营收口径调整。
• 货币资金减少：客户权益规模减少所致。
• 交易性金融资产增长30.6%：公司持有的金融资产投资规模增加。
• 其他债权投资下降100.0%：公司减少债券等债权投资。
• 存货下降99.69%：因标准仓单交易会计处理变更，相关资产计入其他流动资产，核算口径变化。
• 衍生金融资产增长340.29%：子公司弘业资本在手期权合约规模增长。
• 其他应收款增长186.17%：应收证券清算款及场外期权保证金增加。
• 应付职工薪酬下降91.46%：上年期末计提奖金在本期发放。
• 交易性金融负债下降100.0%：纳入合并范围的结构化主体规模减少。
• 所得税费用下降154.11%：主营业务收入减少，支出增加。

经营业务回顾

2025年上半年，公司日均客户权益为73.06亿元，成交量为3621万手，资产总额为107.61亿元，净资产为18.64亿元。子公司弘业资本开展风险管理业务，现货贸易规模达13.98亿元，场外期权新增名义本金186.62亿元，服务中小微企业64家。弘业国际金融实现金融资产投资处置与分红收益785.87万元，公允价值变动收益2525.97万元。

公司持续推进组织架构优化，裁撤北京分公司，整合南京分公司至总部，缩减办公面积，使用权资产同比下降18.75%，租赁负债同比下降18.44%。

综合评价

尽管公司现金资产状况健康，具备较强偿债能力，但2025年上半年盈利能力显著承压，净利润由正转负，营收大幅下滑。虽然部分财务变动源于会计准则调整导致的口径变化，但核心业务盈利能力不足的问题仍需关注。公司持续推进精细化管理和业务结构优化，未来表现有待观察其投研能力提升与客户结构改善情况。

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