炬申股份（001202）：营收大幅增长但盈利能力承压，现金流与债务风险需关注

近期炬申股份（001202）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

炬申股份（001202）2025年中报显示，公司营业总收入为6.62亿元，同比上升49.12%；归母净利润为4080.61万元，同比上升3.18%；扣非净利润为3563.99万元，同比下降6.86%。

单季度数据显示，第二季度营业总收入达4.02亿元，同比上升73.13%；第二季度归母净利润为3296.72万元，同比上升33.05%；第二季度扣非净利润为2869.97万元，同比上升11.26%。

盈利能力分析

公司毛利率为16.64%，同比下降16.88%；净利率为5.45%，同比下降38.86%。三费合计为5276.75万元，三费占营收比为7.97%，同比上升23.4%。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为1.1亿元，较2024年中报的9191.65万元上升19.68%；货币资金为1.31亿元，较上年同期的1.34亿元下降2.19%；有息负债为4.97亿元，较上年同期的2.65亿元大幅上升87.24%。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为0.28元，同比下降49.15%；每股净资产为4.76元，同比下降13.71%；每股收益为0.25元，同比上升4.17%。

主营业务结构

从主营构成来看，运输服务收入为5.16亿元，占总收入的78.00%，毛利率为5.26%；仓储综合服务收入为1.41亿元，占比21.32%，毛利率为57.86%；其他补充业务收入为449.05万元，占比0.68%，毛利率为29.28%。

按地区划分，华南地区收入为1.65亿元，占比24.95%；华东地区为1.57亿元，占比23.72%；西北地区为1.11亿元，占比16.79%；华中、华北、港澳台及海外、西南和东北地区收入分别为7077.23万元、6860.63万元、5357.4万元、3538.83万元和28.69万元。

财务变动原因说明

• 货币资金减少主要由于投入长期资产项目及归还银行短期贷款。
• 应收账款上升与营业收入规模增加有关。
• 长期借款同比上升117.89%，系调整贷款结构所致。
• 管理费用上升115.95%，主要因职工薪酬、办公费和折旧费增加。
• 财务费用上升108.01%，受贷款利息和汇兑损失增加以及利息收入减少影响。
• 经营活动产生的现金流量净额下降34.2%，因销售商品、提供劳务收到的现金减少。
• 投资活动产生的现金流量净额下降348.37%，主要系购建长期资产支付的现金增加。
• 筹资活动产生的现金流量净额上升235.78%，因银行贷款增加。

风险提示

财报分析工具提示需关注以下风险：

• 应收账款占最新年报归母净利润比例达134.85%，回款压力较大。
• 有息资产负债率为29.62%，债务负担上升。
• 货币资金/流动负债为43.92%，短期偿债能力偏弱。
• 每股经营性现金流同比下降近半，经营获现能力减弱。

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