佛塑科技（000973）2025年中报财务分析：营收微增但盈利能力承压，应收账款风险需关注

近期佛塑科技（000973）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

佛塑科技（000973）2025年中报显示，公司实现营业总收入10.78亿元，同比增长0.99%；归母净利润为5299.01万元，同比增长5.20%；扣非净利润为4799.94万元，同比增长14.75%。整体业绩增速较为平稳，扣非净利润增速高于归母净利润，显示主业盈利能力有所改善。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为5.66亿元，同比下降0.13%；归母净利润为3307.79万元，同比增长2.52%；扣非净利润为3066.52万元，同比增长21.25%。第二季度在收入略有下滑的情况下，净利润仍保持增长，反映出成本控制或非经常性损益之外的经营效率提升。

盈利能力分析

公司2025年中报毛利率为22.43%，同比下降4.12个百分点；净利率为5.84%，同比下降3.39个百分点。尽管净利润绝对值上升，但毛利率和净利率双双下滑，表明产品附加值或成本控制面临压力。

三费合计为1.2亿元，占营收比重为11.14%，较上年同期上升12.68%。期间费用率上升，尤其是财务费用同比大幅增长139.17%，主因是本期借款增加导致利息支出上升，对公司盈利形成一定拖累。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为5.94亿元，较上年同期的7.04亿元减少15.68%；应收账款为2.92亿元，较上年同期的3.06亿元下降4.59%。尽管应收账款余额略有下降，但其占最新年报归母净利润的比例高达243.93%，提示回款周期较长，存在一定的信用风险和资金占用压力。

有息负债为8.08亿元，较上年同期的6.2亿元增长30.32%，显示公司杠杆水平上升。筹资活动产生的现金流量净额大幅增长226.57%，系公司根据融资市场成本变化调整筹资结构所致，借款较期初增加。

每股经营性现金流为0.11元，同比下降9.74%，与净利润增长趋势背离，说明盈利质量有所下降。

每股指标与股东回报

公司每股净资产为2.98元，同比增长2.71%；每股收益为0.05元，同比增长5.18%。两项指标均实现正增长，但增幅有限，反映股东权益和盈利水平缓慢提升。

主营业务结构

从主营构成来看，塑料制品行业贡献主营收入9.4亿元，占总收入的87.20%，为主力业务板块。其中，双向拉伸薄膜收入3.72亿元，占比34.52%，毛利率为24.21%；光学薄膜收入9262.53万元，毛利率达26.13%；其他业务收入1.38亿元，毛利率为33.49%，为各分类中最高。

区域销售方面，华南地区收入3.43亿元，占比31.85%，毛利率为25.87%；华东地区收入2.76亿元，占比25.58%，毛利率为17.18%；华北地区收入1201.08万元，毛利率仅为0.85%，区域间盈利能力差异显著。

经营与研发情况

公司经营模式未发生重大变化，继续采用“以销定产”的订单生产模式，强化客户分类管理和线上线下双营销体系。报告期内获专利授权16件，其中发明专利3件，累计获授权专利384件，发明专利137件。参与起草的2项国家标准获批发布，累计主导或参与制定各类标准58项。公司获“2024年度高功能薄膜科技创新二十强单位”等多项荣誉，技术积累持续增强。

风险提示

• 应收账款占归母净利润比例高达243.93%，存在回款风险和利润虚增隐患。
• 毛利率和净利率同比双降，叠加三费占比上升，反映盈利能力面临压力。
• 有息负债大幅增长，财务费用激增139.17%，未来利息负担可能进一步加重。
• 经营性现金流增速低于净利润，盈利质量有所弱化。

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