河化股份（000953）：营收下滑但盈利能力改善，现金流与财务结构波动显著

近期河化股份（000953）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

河化股份（000953）2025年中报显示，公司营业总收入为8083.04万元，同比下降37.02%；归母净利润达383.82万元，同比上升45.56%；扣非净利润为363.43万元，同比上升43.03%。尽管收入明显下滑，但盈利水平实现增长。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为3999.73万元，同比下降39.78%；第二季度归母净利润为247.61万元，同比下降34.78%；第二季度扣非净利润为239.05万元，同比下降36.36%，表明盈利增速在二季度有所放缓。

盈利能力分析

公司盈利能力有所提升。2025年中报毛利率为16.26%，同比增幅8.16%；净利率为5.21%，同比增幅达124.18%。三费合计为629.81万元，占营收比为7.79%，同比下降8.46个百分点，显示费用控制能力增强。

资产与现金流状况

货币资金为5910.28万元，较2024年中报的5179.34万元增长14.11%。应收账款为757.75万元，较上年同期的2660.31万元大幅下降71.52%。有息负债从500.48万元降至无记录值，显示债务压力减轻。

每股净资产为0.41元，同比上升113.87%；每股经营性现金流为0.08元，同比上升1075.08%；每股收益为0.01元，同比上升45.83%。

经营活动产生的现金流量净额同比增长1075.08%，主要原因为本期预付货款减少。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为93.81%，因固定资产投资减少所致。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-68324.80%，主要系本期归还关联方借款。现金及现金等价物净增加额变动幅度为-134.76%，亦受归还借款影响。

主营业务结构

从主营构成看，医药中间体实现收入4117.46万元，占总收入50.94%，毛利率为30.78%；尿素产品收入为3810.34万元，占比47.14%，毛利率仅为1.75%；化工产品收入149.15万元，毛利率为-16.68%，处于亏损状态。境外地区收入1181.35万元，毛利率为26.56%，高于境内14.49%的水平。

子公司南松医药实现营业收入4266.60万元，同比下降31.52%；净利润647.83万元，同比增长0.70%。河化生物实现营业收入3810.34万元，同比下降42.28%；净利润50.86万元，同比下降24.68%。

财务变动原因说明

• 营业收入下降主要受尿素产品销售量减少及生产策略调整影响。
• 营业成本同比下降37.93%，与销售量下降及成本优化有关。
• 销售费用下降34.65%，因展销会费用减少。
• 管理费用下降39.57%，因停工损失计入营业成本且职工薪酬减少。
• 财务费用下降81.93%，因利息支出和汇兑损益减少。
• 所得税费用下降89.35%，因递延所得税减少。
• 合同负债增长122.78%，反映预收货款增加。
• 存货上升27.55%，因医药中间体生产量增加导致库存上升。

风险提示

财报体检工具提示需关注公司现金流状况，货币资金/流动负债为65.57%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-2.34%。同时，近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，需警惕财务费用和流动性风险。

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