中国铁物（000927）2025年中报财务分析：营收下滑但盈利改善，现金流与负债结构优化

近期中国铁物（000927）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

中国铁物（000927）2025年中报显示，公司实现营业总收入171.96亿元，同比下降13.36%；归母净利润为3.2亿元，同比上升15.44%；扣非净利润为3.05亿元，同比上升12.48%。盈利能力有所提升，毛利率达5.65%，同比增幅23.75%；净利率为1.8%，同比增10.57%。

第二季度单季数据显示，营业总收入为86.28亿元，同比下降14.16%；归母净利润为1.43亿元，同比上升22.73%；扣非净利润为1.33亿元，同比上升18.54%，显示盈利改善趋势在季度层面持续显现。

盈利与运营效率

公司每股收益为0.05元，同比增15.5%；每股净资产为1.57元，同比增3.75%；每股经营性现金流为0.2元，同比增34.28%，反映出经营质量的持续优化。三费合计占营收比为3.24%，同比上升8.46%，主要因财务费用增长显著——财务费用同比增幅达136.36%，原因是本期利息收入减少。

管理费用同比下降14.26%，主要由于上年同期发生职工安置费用，本期无类似大额支出。营业成本同比下降14.35%，与收入下滑趋势基本一致。

资产与负债状况

货币资金为44.72亿元，较上年同期下降16.67%，公司解释为业务结构优化及加强资产占用管理所致。应收账款为61.38亿元，同比下降8.02%；有息负债为11.04亿元，同比大幅下降48.22%，显示去杠杆成效显著。

短期借款同比下降41.66%，主要因偿还银行借款；租赁负债同比增长3.93%，因新增租赁事项导致应付租赁款增加。应付账款同比增长10.51%，系期末应付货款尚未结算；应付职工薪酬同比上升132.26%，因计提职工薪酬增加；应交税费同比下降18.41%，因报告期缴纳税费所致。

现金流与投资活动

经营活动产生的现金流量净额同比增长34.28%，主因是主营业务结构调整优化，经营质量与资产质量提升。投资活动产生的现金流量净额同比增长37.94%，因本期购置长期资产减少。筹资活动产生的现金流量净额同比变动-2097.94%，主要由于分配利润及偿还银行借款。

在建工程同比下降32.39%，因在建工程完工转出；使用权资产同比下降10.08%，系租赁资产正常摊销所致。交易性金融资产同比增长33.3%，因投资国债逆回购增加；其他流动资产同比下降40.0%，因待抵扣增值税进项税额减少。

主营业务结构

从收入构成看，铁路产业综合服务收入为118.42亿元，占总收入68.87%，毛利率为4.11%；工程及生产物资供应链集成服务收入为38.83亿元，占比22.58%，毛利率为9.26%；铁路综合物流及危险品物流服务收入为14.71亿元，占比8.56%，毛利率为8.51%。

按地区划分，华北地区收入最高，达43.11亿元，占比25.07%；境外收入为4638.28万元，占比0.27%，毛利率达16.35%，为各区域中最高。

风险与建议

尽管公司盈利能力和现金流表现改善，但需关注应收账款风险。财报体检工具指出，应收账款/利润已达1337.07%，存在回款周期较长或利润含金量不足的潜在风险。此外，货币资金/流动负债为67.99%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为6.79%，短期偿债能力承压，建议持续关注流动性管理。

整体来看，公司通过优化业务结构、退出低效贸易、强化科技投入，实现了盈利质量提升和资产负债结构改善，但营收承压背景下，未来增长动能仍需观察主业拓展与成本控制成效。

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