山高环能（000803）2025年中报财务分析：营收下滑但盈利显著改善，现金流与债务压力并存

近期山高环能（000803）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

山高环能（000803）2025年中报显示，公司营业总收入为7.17亿元，同比下降9.27%；归母净利润达4056.62万元，同比上升215.9%；扣非净利润为3698.99万元，同比大幅上升2177.33%。盈利能力指标显著改善，净利率为5.17%，同比增200.78%；毛利率为24.04%，同比增26.48%。

第二季度单季数据显示，营业总收入为2.83亿元，同比下降24.31%；归母净利润为1229.83万元，同比上升128.09%；扣非净利润为733.21万元，同比上升247.82%。

盈利与运营指标

公司每股收益为0.09元，同比增212.5%；每股净资产为3.15元，同比增7.49%；每股经营性现金流为0.13元，同比增619.35%。三费合计为1.22亿元，占营收比为16.97%，同比增5.72%。

资产与负债状况

货币资金为2.16亿元，较2024年同期的1.28亿元增长68.48%；应收账款为3.15亿元，同比下降8.01%；有息负债为30.58亿元，同比上升5.82%。流动比率为0.41，短期偿债能力承压。有息资产负债率为46.28%，债务负担较重。

现金流与资本变动

经营活动产生的现金流量净额同比增614.17%，主要得益于回款率提升；投资活动产生的现金流量净额同比增24.11%，因支付的股转款和工程建设款减少；筹资活动产生的现金流量净额同比增263.3%，主要由于取得银行借款增加。现金及现金等价物净增加额同比增107.29%。

主营业务结构

按主营分类，油脂产品加工和销售贡献收入3.7亿元，占比51.67%，毛利率为25.41%；供暖业务收入1.74亿元，占比24.29%，毛利率为25.83%；环保无害化处理收入1.7亿元，占比23.76%，毛利率为18.73%。按地区划分，中国大陆收入5.63亿元，占比78.57%；境外收入1.54亿元，占比21.43%。

财务风险提示

财报分析工具提示需关注公司现金流状况，货币资金/流动负债仅为12.47%；同时需关注债务结构，流动比率仅为0.41，短期债务压力上升；此外，应收账款/利润高达2415.44%，存在回款集中度或利润质量风险。

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