锌业股份（000751）2025年中报财务分析：营收利润双增但现金流承压，应收账款与有息负债显著上升

近期锌业股份（000751）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

锌业股份（000751）2025年中报显示，公司实现营业总收入89.13亿元，同比增长23.92%；归母净利润为6265.37万元，同比增长99.07%；扣非净利润为5534.39万元，同比增长158.48%。单季度数据显示，第二季度营业总收入达48.35亿元，同比增长23.66%；归母净利润为3417.21万元，同比增长13.47%；扣非净利润为3286.42万元，同比增长13.3%。

盈利能力分析

公司毛利率为3.77%，同比下降1.63个百分点；净利率为0.7%，同比提升60.63%。每股收益为0.04元，同比增长100.0%；每股净资产为2.24元，同比微增0.11%。

费用与资产状况

销售、管理、财务三项费用合计1.98亿元，占营收比重为2.22%，同比下降20.47%。货币资金为17.73亿元，较去年同期增长10.53%。应收账款为3.65亿元，同比增幅达56.90%。有息负债为34.91亿元，较上年同期增长56.34%。

现金流与经营质量

每股经营性现金流为-0.09元，同比下降138.46%。经营活动产生的现金流量净额下降主要由于本期购买商品、接受劳务支付的现金增加。投资活动产生的现金流量净额同比下降48.05%，主要因购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金增加。筹资活动产生的现金流量净额同比增长184.76%，主要得益于取得借款收到的现金增加。

主营业务结构

从收入构成来看，有色金属冶炼业务主营收入为86.44亿元，占总收入的96.97%，毛利率为3.88%；有色金属贸易收入为2.7亿元，占比3.03%，毛利率为0.43%。按产品分类，阴极铜收入41.33亿元，占总收入46.36%；锌品收入28.99亿元，占比32.53%；其他产品收入14.54亿元，占比16.32%，毛利率达18.38%；铅产品收入1.57亿元，占比1.76%，毛利率为27.26%。

财务风险提示

财报分析工具指出，公司近3年经营性现金流均值为负，货币资金/流动负债为30.53%，经营性现金流均值/流动负债为-2.09%。有息资产负债率为34.16%。应收账款/利润比例高达1713.73%，需重点关注应收账款回收风险。此外，研发投入同比下降94.78%，主要因上半年研发投入减少。

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