国海证券（000750）2025年中报财务分析：营收净利显著增长，财富管理贡献主要利润

近期国海证券（000750）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

国海证券（000750）发布的2025年中报显示，公司经营业绩实现显著增长。报告期内，营业总收入达15.86亿元，同比增长15.48%；归母净利润为3.7亿元，同比大幅上升159.26%；扣非净利润为3.69亿元，同比增长158.41%。

从单季度数据看，第二季度表现尤为突出：营业总收入为7.61亿元，同比增长33.21%；归母净利润达1.7亿元，同比增长245.59%；扣非净利润为1.69亿元，同比增长229.38%。

盈利能力分析

公司盈利能力明显提升。2025年中报净利率为25.38%，较上年同期增长93.89%。每股收益为0.06元，同比增长200.0%；每股净资产为3.48元，同比增长1.96%。此外，每股经营性现金流为0.11元，而去年同期为-1.17元，同比改善109.37%。

主营业务构成

从业务结构来看，财富管理业务是公司最主要的收入和利润来源：

• 财富管理业务：主营收入7.43亿元，占总收入的46.85%；主营利润4.27亿元，占利润总额的82.47%；毛利率为57.41%。
• 投资管理业务：收入3.67亿元，占比23.12%；利润1.01亿元，占比19.51%；毛利率27.51%。
• 销售交易与投资业务：收入2.43亿元，占比15.34%；利润1.42亿元，占比27.43%；毛利率58.30%。
• 其他业务：收入1.9亿元，占比11.99%，但亏损1.61亿元，毛利率为-84.41%。
• 企业金融服务业务：收入3144.94万元，占比1.98%，亏损1113.64万元，毛利率为-35.41%。

从地区分布看，广西壮族自治区贡献利润最高，达2.34亿元，占总利润的45.20%，毛利率高达76.15%；而总部及分公司实现利润1.92亿元，占比37.03%。

资产与现金流变动分析

货币资金为210.85亿元，较上年同期增长8.40%。交易性金融资产同比增长59.88%，主要因债券及公募基金规模增加。其他债权投资增长83.68%，反映公司在该类资产上的配置扩大。

经营活动现金流量净额同比改善109.37%，主要由于经营活动现金流入增加及流出减少，其中回购业务资金净增加额为92.17亿元。筹资活动现金流入同比增长678.33%，主因本期发行应付债券收到现金40亿元，远高于去年同期的5.01亿元。

投资活动方面，现金流出同比大增1926.91%，达23.56亿元，导致投资活动产生的现金流量净额同比下降125.46%。投资活动现金流入同比下降97.98%，主要因上期收回投资金额较高。

财务项目变动说明

• 买入返售金融资产下降33.98%，因债券及股票回购业务规模减少。
• 衍生金融资产下降56.12%，因期权业务相关资产减少。
• 卖出回购金融资产款增长263.91%，反映债券回购业务规模扩大。
• 应付短期融资款增长247.26%，因短期收益凭证规模上升。
• 信用减值损失下降130.37%，主要因买入返售金融资产减值减少。
• 公允价值变动收益下降339.54%，因衍生金融工具公允价值变动收益减少。
• 其他综合收益下降95.29%，因其他债权投资公允价值变动计入金额减少。

综合评价

国海证券2025年上半年财务表现强劲，营收与净利润实现双增长，盈利能力显著提升。财富管理业务成为核心利润支柱，广西区域贡献突出。尽管投资活动现金净流出扩大，但整体现金流状况改善，筹资能力增强。公司资产结构持续优化，风险控制能力有所提升。

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