*ST荣控（000668）2025年中报财务分析：营收大幅增长但盈利能力持续承压，现金流改善难掩主业亏损风险_股票频道

近期*ST荣控（000668）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

*ST荣控2025年上半年实现营业总收入1.17亿元，同比上升506.91%，显示出较强的收入增长动力。然而，归母净利润为-2501.67万元，同比下降42.31%，呈现“增收不增利”局面。扣非净利润为-2393.82万元，同比上升10.65%，亏损幅度有所收窄，但仍处于持续亏损状态。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为3634.59万元，同比上升266.57%；归母净利润为-1041.68万元，同比上升12.73%；扣非净利润为-974.62万元，同比上升49.59%，表明亏损压力在同比比较中略有缓解。

盈利能力指标

公司毛利率为1.61%，同比减少81.43%，盈利能力显著下滑。净利率为-21.55%，同比增加76.98%，虽降幅收窄，但仍处于深度亏损区间。每股收益为-0.17元，同比减少42.67%，反映出股东权益持续受损。

费用与资产状况

销售、管理、财务三项费用合计2479.69万元，三费占营收比为21.18%，同比减少85.11%，费用控制能力明显提升。然而，每股净资产为4.83元，同比减少34.61%，显示股东权益缩水明显。

截至报告期末，公司货币资金为5729.27万元，同比增加182.75%；应收账款为4400.63万元，同比大幅上升1556.41%，远超收入增速，回款风险值得关注。有息负债为1.75亿元，较上年末微降2.14%。

现金流与营运能力

每股经营性现金流为0.2元，同比增加221.31%，经营活动产生的现金流量净额明显改善，主要得益于销售力度加大。但投资活动产生的现金流量净额同比下降100.0%，因去年同期收回重庆荣丰股权转让尾款所致。

现金及现金等价物净增加额同比上升113.76%，流动性有所增强。然而，货币资金/流动负债仅为24.77%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-7.38%，短期偿债能力仍较弱。

主营业务结构

公司主营收入仍以房地产开发为主，实现收入9047.54万元，占总收入的77.27%。物业管理、租赁收入为1879.91万元，占比16.06%；物流收入为424.72万元，占比3.63%；直播收入为356.35万元，占比3.04%。其他业务板块规模尚小，尚未形成有效利润支撑。

经营与战略动向

报告期内，公司无新增土地储备或新开发项目，主要依靠长春国际金融中心项目的办公产品去化维持运营。该项目尚有待售面积约13万平方米，公司采取降价促销策略，销售形势较往年改善。跨境物流业务由控股子公司广东荣控伟华国际物流有限公司开展，聚焦跨境电商出口物流服务，但整体未能扭转公司亏损局面。

公司未来计划继续推动存量房产去化，并发展新业务以提升可持续经营能力，同时整合内部管理，提升效率。

风险提示

综上，*ST荣控虽在2025年上半年实现营收高增长和现金流改善，但盈利能力未见根本好转，主业仍深陷亏损，资产质量与盈利稳定性面临较大挑战。

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